La gran bifurcación: el sector inmobiliario se suaviza, el de seguros de daños se endurece y el giro algorítmico
Resumen ejecutivo
Algunos profesionales de la gestión de riesgos consideran que el mercado de seguros de daños se encuentra en un punto de inflexión estructural en el primer trimestre de 2026. Tras años de endurecimiento generalizado, el mercado se ha dividido en dos «bandos» bien diferenciados. El seguro de daños materiales está experimentando las condiciones más favorables para los compradores desde 2017, mientras que las líneas de responsabilidad civil siguen bajo presión. Esto exige una estrategia segmentada, en lugar de un enfoque de renovación uniforme.
Tendencias clave
- Las primas de los seguros inmobiliarios están bajando entre un 5 % y un 20 %, a medida que 121 000 millones de dólares en capital alternativo inundan el mercado tras una temporada de huracanes de 2025 en la que ningún huracán tocó tierra en Estados Unidos. Sin embargo, las fuertes tormentas de viento provocaron pérdidas que superaron los 42 000 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2025, incluyendo 39 siniestros que superaron los 1 000 millones de dólares cada uno en pérdidas, lo que ha redefinido las expectativas en materia de catástrofes.
- Las tasas de siniestralidad están aumentando entre un 8 % y un 20 % o más, especialmente en los ramos de automóviles y de responsabilidad civil complementaria. El ramo de responsabilidad civil general registró una pérdida técnica de 14 000 millones de dólares en 2024 (lo que se tradujo en un índice combinado del 121 %).
- Con unos rendimientos que alcanzan el 4,2 %, los ingresos por inversiones están enmascarando el deterioro de la suscripción, lo que mantiene el rendimiento sobre el capital (ROE) del sector en torno al 10 %, a pesar de que los índices combinados se acercan al 99 %.
- Los modelos de «predicción y prevención» basados en la inteligencia artificial están impulsando un cambio en el sector, que pasa de la indemnización a la prevención de riesgos a cambio de una tarifa (por ejemplo, mediante el uso de sensores para detectar fugas de agua), y se prevé que los ingresos generados por este tipo de servicios alcancen los 49 500 millones de dólares en 2030.
CFO
La exposición del balance se presenta de forma dual, ya que el aumento de las primas de seguros de responsabilidad civil compensa o supera el ahorro observado en los seguros de daños materiales. El endurecimiento del mercado de seguros de responsabilidad civil complementarios está provocando volatilidad en el EBITDA derivado del riesgo de responsabilidad civil retenido, a medida que aumentan los umbrales de cobertura de dichos seguros. Las decisiones de asignación de capital deberían orientarse a reforzar las reservas de responsabilidad civil y a evaluar si la transferencia de riesgo mediante la gestión de las franquicias de los seguros de daños materiales podría resultar beneficiosa. Las liberaciones de reservas (18 000 millones de dólares en 2025) se están normalizando, lo que elimina un colchón de beneficios fundamental para las aseguradoras.
Implicaciones para los gestores de riesgos
Las renovaciones de seguros de propiedad ofrecen oportunidades para aprovechar la capacidad de negociación: considere aprovecharlas ahora mismo garantizando una comercialización exhaustiva dirigida a las aseguradoras «más adecuadas» y explorando la posibilidad de renovaciones plurianuales. Por otro lado, las renovaciones de seguros de responsabilidad civil requieren un enfoque proactivo y disciplinado. ERA recomienda empezar con antelación —más de 120 días antes de la renovación— para poder abordarlas con calma. La disciplina en la relación entre el valor del seguro y el valor del bien es fundamental: costo del 4,4 % costo de construcción genera un riesgo de penalización por coseguro. Revise las definiciones de cobertura de las filiales y las empresas conjuntas («Quién es un asegurado») antes de la renovación.
En resumen
- La bonanza del mercado en el sector de los seguros de propiedad es temporal, mientras que la presión sobre el sector de los seguros de responsabilidad civil es estructural y va en aumento.
- Las organizaciones que en 2026 se limiten a reducir los gastos inmobiliarios sin abordar adecuadamente los riesgos de daños materiales podrían estar agravando su riesgo.
- Cualquier enfoque debe incorporar una disciplina de valoración, garantizar la adecuación de los límites acumulados y abordar los nuevos riesgos de responsabilidad civil relacionados con la inteligencia artificial.
En definitiva, en este contexto, las organizaciones se beneficiarán de una revisión exhaustiva de sus estrategias de riesgo y financiación, y no solo de ajustes incrementales en la renovación.
2. Resumen de inteligencia de mercado
Anexo A: Entorno de tipos de interés por línea de negocio
Conclusión para los directivos
Las primas del ramo de daños materiales están bajando (entre un 5 % y un 20 %, aunque, por supuesto, siempre en función del riesgo específico, la ubicación y el historial de siniestros), lo que podría suponer una oportunidad única para mejorar la eficiencia del capital. Sin embargo, los aumentos de entre el 8 % y más del 20 % en los ramos de automóviles y de responsabilidad civil complementaria podrían contrarrestar por completo o incluso superar el ahorro en el ramo de daños materiales si se tiene en cuentacosto(TCoR). Las organizaciones deberían analizar el impacto neto en el TCoR en lugar de limitarse a celebrar los logros línea por línea.
Inmobiliaria: La abundancia de capital se enfrenta a la realidad climática
Es poco habitual que el mercado de los seguros inmobiliarios ofrezca oportunidades a los compradores. La capacidad ha aumentado considerablemente debido a una serie de factores que han incrementado la competencia en el mercado, entre los que se incluyen:
- Registrar las aportaciones de capital alternativas procedentes de valores vinculados a seguros
- En 2025 no tocará tierra ningún huracán en Estados Unidos
- Más de 19 nuevos operadores en el mercado (seis aseguradoras nacionales, siete sindicatos de Lloyd’s y seis empresas con sede en Bermudas)
Como consecuencia, las coberturas no catastróficas están registrando reducciones del 5 al 10 %, mientras que los programas compartidos y por capas se mantienen estables o registran descensos de hasta el 20 %. Aunque el mercado está experimentando un respiro, las pérdidas graves por vientos y tormentas están aumentando, con 42 000 millones de dólares en pérdidas en los primeros nueve meses de 2025, incluyendo 39 eventos que superaron los 1 000 millones de dólares. Esto contribuirá a una revisión estructural de las tarifas de riesgos secundarios como los terremotos y los huracanes. Además, la continua inflación de los costes de construcción (un 4,4 % a nivel nacional, con más del 7 % en los estados de alto crecimiento) exige una disciplina rigurosa para garantizar una relación adecuada entre el seguro y el valor. Las organizaciones que no actualicen las costo de reposición se arriesgan a sufrir penalizaciones por coseguro y déficits de cobertura cuando se produzca el próximo siniestro.
Anexo B: Evolución de los daños causados por fuertes vientos y tormentas
Conclusión para los directivos
Las pérdidas por valor de 42 000 millones de dólares (en nueve meses) replantean las previsiones sobre catástrofes más allá de los huracanes. Las hipótesis presupuestarias basadas en la frecuencia histórica de los huracanes son estructuralmente insuficientes. Por lo tanto, la integración de una cobertura paramétrica contra vientos —en la que se abona una cantidad fija por cada evento que active la cobertura— podría ser una alternativa para hacer frente al aumento de la retención de la franquicia.
Casualty: La crisis estructural se agrava
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Anexo C: Circuito de retroalimentación de la inflación social[/caption]
El segmento de daños sigue siendo el más problemático del sector. La responsabilidad civil general registró una pérdida técnica de 14 000 millones de dólares en 2024, con un índice combinado del 121 %. La responsabilidad civil de automóviles lleva nueve años consecutivos sin generar beneficios (36 trimestres de subidas de tarifas, índice combinado del 113 %). Los seguros de responsabilidad civil complementarios y de exceso de cobertura se enfrentan a una restricción de la capacidad, con puntos de activación que se duplican de 5 a 10 millones de dólares en las clases de alto riesgo. El principal factor es la inflación social: los costes por responsabilidad civil crecen a un ritmo del 8,7 % anual (superando al PIB), impulsados por la financiación de litigios por terceros, que se ha consolidado como una clase de activos específica, en la que no son infrecuentes las sentencias «nucleares» (que superan los 10 millones de dólares). Fitch Ratings identifica la insuficiencia de reservas en las líneas de cola larga como el mayor riesgo estructural del sector: las reservas fijadas durante los años de la pandemia podrían resultar insuficientes para los valores de liquidación de 2026.
Repercusiones para CFO el gestor de riesgos
Los aumentos de las primas de seguros de responsabilidad civil no son cíclicos, sino que reflejan una dinámica estructural que se refuerza a sí misma. Hay que prever aumentos anuales sostenidos de entre el 8 % y el 20 % o más en los seguros de automóvil y de responsabilidad civil complementaria. Se debe evaluar la solidez de la cobertura de responsabilidad civil complementaria ante posibles sentencias «catastróficas», y revisar las definiciones de «quién es un asegurado» en todas las filiales y empresas conjuntas.
Anexo D: Presión sobre la suscripción frente al apoyo de los ingresos por inversiones
Conclusión para los directivos
La estabilidad del ROE en torno al 10 % oculta el deterioro de los fundamentos de la actividad aseguradora, aunque este se ve parcialmente compensado por la mejora de la rentabilidad de las inversiones (4,2 %), lo que aporta estabilidad. Si bajan los tipos de interés o se reduce la adecuación de las reservas, el colchón de beneficios se verá mermado. Los directores financieros no deben confundir la rentabilidad derivada de las inversiones con la solidez de la actividad aseguradora.
IA y transformación estructural: el giro algorítmico
El cambio del sector, que está pasando de un modelo de indemnización basado en «reparar y sustituir» a uno de gestión de riesgos basado en «predecir y prevenir», se está acelerando. Se prevé que los ingresos por servicios de prevención de riesgos basados en honorarios crezcan de 21 600 millones de dólares (2023) a 49 500 millones de dólares en 2030. Estos servicios se centran en ayudar a las empresas a prevenir y recuperarse de las pérdidas y pueden incluir una variedad de servicios y dispositivos de control de pérdidas, como inspecciones de riesgos in situ, herramientas de formación en seguridad y tecnología de gestión de riesgos (por ejemplo, telemática para la conducción segura, sensores de fugas de agua y monitorización de propiedades basada en IA). Se trata de un ámbito en evolución en el que las aseguradoras y los corredores pueden competir entre sí. Un ejemplo en el que la IA beneficia a compradores y aseguradoras es la cobertura cibernética, donde la detección multimodal de fraudes mediante IA podría ahorrar entre 80 000 y 160 000 millones de dólares en pérdidas evitadas para 2032.
En este mismo sentido, las aseguradoras y reaseguradoras están empezando a ofrecer pólizas de seguro específicas para la IA con el fin de abordar las cuestiones de responsabilidad civil relacionadas con esta tecnología. Se prevé que el mercado de los seguros de IA alcance los 4.800 millones de dólares en 2032 (con una tasa de crecimiento anual compuesta del 80 %), cubriendo la responsabilidad por algoritmos, la infracción de los derechos de autor y las reclamaciones por responsabilidad civil de directivos y administradores relacionadas con el «AI washing».
Para las aseguradoras, la IA supone tanto una oportunidad como un riesgo, aunque solo el 11 % de las empresas ha logrado pasar con éxito los agentes de IA de la fase piloto a la fase de producción; el rediseño de los procesos, y no la implantación de la tecnología, sigue siendo el principal obstáculo.
Las organizaciones que implementan la IA deben evaluar las coberturas de responsabilidad civil por errores y omisiones tecnológicos (Tech E&O) y de responsabilidad por algoritmos, y mantenerse al día de los cambios normativos. Por ejemplo, la Ley de IA de Colorado y la Ley de IA de la UE imponen requisitos de gobernanza que dan lugar a responsabilidades en materia de cumplimiento normativo.
Anexo E: Precios de mercado - Matriz de posicionamiento de riesgo estratégico
Conclusión para los directivos
Naturalmente, la clasificación de una organización depende de muchos factores, entre ellos las pérdidas. Sin embargo, desde el punto de vista de los precios de mercado, los ramos de daños y responsabilidad civil ante la inteligencia artificial se sitúan en el cuadrante de alto riesgo y precios elevados; estos requieren especial atención y un enfoque estratégico. La relajación de los precios en el ramo de daños materiales es una oportunidad, no una tendencia. La relajación del mercado cibernético está ocultando riesgos sistémicos emergentes (catástrofes en la nube, fraudes con deepfakes). Los recursos de gestión de riesgos deben centrarse en primer lugar en el cuadrante superior derecho.
3. Análisis estratégico en profundidad
Por qué el riesgo de daños personales podría contrarrestar el ahorro en seguros de propiedad en 2026
Es posible que los directivos consideren el ciclo de renovación de 2026 como una oportunidad costo. Las primas de los seguros de propiedad están bajando, el sector cibernético se está debilitando y la capacidad de cobertura de responsabilidad civil de directivos y administradores es abundante. El instinto de aprovechar este ahorro es comprensible, pero puede resultar arriesgado.
El mecanismo de la inflación social, explicado para la sala de juntas. La inflación social no es la inflación económica general aplicada a los litigios. Se trata de un sistema económico distinto y que se refuerza a sí mismo. Los financiadores de litigios de terceros —fondos de cobertura, oficinas familiares y vehículos de inversión especializados— proporcionan capital a los demandantes a cambio de una parte del veredicto o del acuerdo. Este capital permite a los demandantes rechazar acuerdos razonables y tempranos, invertir en sofisticados consultores de jurados y peritos, y seguir estrategias de litigio de varios años diseñadas para maximizar el rendimiento financiero del capital invertido por el financiador. La sala del tribunal se ha convertido en un vehículo de inversión donde la función objetivo es el retorno de la inversión, en lugar de la justicia y la equidad.
La bomba de relojería de la adecuación de las reservas. La liquidación de las reclamaciones por siniestros puede tardar entre 5 y 10 años. Las reservas constituidas durante los años de la pandemia (2020-2021) se fijaron utilizando hipótesis de siniestralidad que no tenían en cuenta la explosión de veredictos multimillonarios tras la pandemia. Si esas reservas resultan insuficientes —lo que la agencia de calificación crediticia Fitch Ratings identifica como el mayor riesgo estructural del sector—, las aseguradoras reforzarán las reservas imputando gastos a los beneficios actuales. Esto genera un efecto acumulativo: las primas actuales aumentan para cubrir simultáneamente las pérdidas actuales Y las deficiencias del pasado.
El impacto en el EBITDA y las ganancias acumuladas. Para las empresas del mercado medio con importantes operaciones de flotas, responsabilidades contractuales o exposición a servicios profesionales, el costo total costo riesgo (TCoR) está aumentando de forma significativa en el ámbito de los seguros de daños. Una empresa que ahorre un 15 % en seguros de propiedad (150 000 dólares en un programa de 1 millón de dólares) mientras absorbe un aumento del 20 % en la responsabilidad civil de automóviles, del 15 % en el seguro de responsabilidad civil complementario y del 10 % en la responsabilidad civil general podría ver fácilmente un aumento neto del TCoR de entre 200 000 y 400 000 dólares. Cuando los puntos de activación del seguro complementario se duplican de 5 a 10 millones de dólares, el riesgo retenido entre el nivel primario y el punto de activación del seguro complementario se convierte en una exposición directa al EBITDA: una sola sentencia de gran cuantía en ese intervalo repercute directamente en el balance.
La trayectoria a largo plazo de las primas. Los costes por responsabilidad civil están aumentando a un ritmo del 8,7 % anual, superando el crecimiento del PIB. Hasta que se regule la financiación de litigios o se apruebe una reforma de la responsabilidad civil, esta trayectoria es estructural, no cíclica. Las organizaciones deben prever en sus presupuestos aumentos sostenidos de dos dígitos en los costes por siniestros durante un mínimo de tres a cinco años y modelar el impacto en las ganancias retenidas en consecuencia. La cuestión no es si los costes por siniestros aumentarán, sino si su estructura de financiación de riesgos puede absorber la presión acumulada sin perjudicar la asignación de capital para las operaciones principales.
4. Lista de comprobación de medidas ejecutivas para el primer trimestre de 2026
A continuación se resumen las medidas clave para abordar de forma estratégica la dinámica actual del mercado:
Acerca de los autores
Stephanie Scarola y Paula Kaeser son especialistas en seguros de ERA Group. Proceden de ámbitos opuestos del sector y cuentan con más de 35 años de experiencia conjunta en el ámbito de los seguros. Ayudan a los clientes a evaluar sus programas de seguros y prestaciones. ERA aprovecha su profundo conocimiento del sector para evaluar los acuerdos, negociar y ofrecer a sus clientes las mejores soluciones de contratación del mercado.
