チェコ・コルナの金利は2017年8月以降、着実に上昇している。2017年7月まで維持されていた「介入」水準である0.20％から、1ヶ月物PRIBORは現在1.40％に達しており、年初以来2倍以上に上昇している。 1993年以降の長期的な推移を見ると、現在の金利水準は依然として非常に低いことが明らかである。1997年夏の通貨危機の際には、金利は年率30％を超え、1998年末時点でも依然として10％を上回っていた。年率5％を下回ったのは2002年以降のことである。
今後の見通しは比較的明確であり、金利の低下に賭けるのは幻想に過ぎない。2017年以来、チェコ国立銀行（CNB）は標準的な金融政策体制の下で運営されており、つまり、その主要な政策手段は再び金利となっている。当初の予想に反して、コルナがユーロに対して上昇を止めた状況下で、石油などの主要な商品価格が上昇し、賃金も大幅に伸びている。こうした要因が相まって比較的強いインフレ圧力が生じており、CNBは資金コストを引き上げることでこれに対抗しようとしている。
我々の見解では、コルナ金利は少なくとも今後2年間は上昇し続けるだろう。これは経済成長の緩やかな減速をさらに後押しすることになり、その結果、銀行は融資の審査をより慎重に行うようになるだろう。このため、営業貸付金利の大部分の基準となっているPRIBOR基準金利に加え、銀行の利ざやも拡大することになる。
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