Udsigter for skadesforsikring

Resumé

Nogle eksperter inden for risikostyring mener, at markedet for skadesforsikring befinder sig ved et strukturelt vendepunkt i 1. kvartal 2026. Efter flere års generel stigning i præmierne har markedet nu delt sig i to tydelige »lejre«. Ejendomsforsikring oplever de mest gunstige betingelser for køberne siden 2017, mens skadesforsikringslinjerne fortsat er under pres. Dette kræver en segmenteret strategi frem for en ensartet tilgang til fornyelser.

Vigtige tendenser

• Ejendomspriserne falder med 5–20 %, da 121 mia. dollar i alternativ kapital strømmer ind på markedet efter en orkansæson i 2025, hvor ikke en eneste orkan ramte land i USA. Imidlertid medførte voldsomme storme tab på over 42 mia. dollar i de første ni måneder af 2025, herunder 39 hændelser, der hver især medførte tab på over 1 mia. dollar – hvilket har ændret forventningerne til katastrofetab.
• Skadesprocenten stiger med 8–20 % eller mere, især inden for bilforsikring og supplerende ansvarsforsikring. Den generelle ansvarsforsikring udviste et forsikringsteknisk tab på 14 mia. dollar i 2024 (hvilket resulterede i en samlet skadesprocent på 121 %).
• Med renter, der stiger til 4,2 %, skjuler investeringsindtægterne en forværring af forsikringsresultatet, hvilket holder brancheens egenkapitalforrentning (ROE) stabil på ca. 10 %, selvom den samlede skadesprocent nærmer sig 99 %.
• AI-baserede »Predict & Prevent«-modeller er ved at omstille branchen fra erstatningsbaserede løsninger til gebyrbaseret risikoprævention (f.eks. ved hjælp af sensorer til at opdage vandlækager), og omsætningen fra denne type tjenester forventes at nå op på 49,5 mia. dollar i 2030.

CFO

Balanceeksponeringen er todelt, idet stigninger i præmierne for skadesforsikring opvejer eller overstiger Besparelser inden for ejendomsforsikring. Det strammere marked for paraplyforsikringer medfører volatilitet i EBITDA fra de tilbageholdte skadesrisici, da tærskelværdierne for paraplyforsikringerne stiger. Beslutninger om kapitalallokering bør lægge vægt på at styrke reserverne til skadesforsikring og vurdere, om risikooverførsel gennem styring af selvrisikoen på ejendomsforsikringer kan være fordelagtigt. Frigivelsen af reserver (18 mia. USD i 2025) er ved at normalisere sig, hvilket fjerner en afgørende indtjeningsbuffer for forsikringsselskaberne.

Konsekvenser for risikochefen

Fornyelse af ejendomsforsikringer byder på muligheder for at udnytte forhandlingsstyrken – overvej at udnytte dette nu ved at sikre en omfattende markedsføring over for de mest egnede forsikringsselskaber og undersøge mulighederne for flerårige fornyelser. Omvendt kræver fornyelse af ansvarsforsikringer en proaktiv og disciplineret tilgang. ERA anbefaler at gå i gang i god tid – mindst 120 dage før fornyelsen – for at få styr på situationen. Det er afgørende at overholde forsikringsværdien: En stigning i byggeomkostningerne på 4,4 % medfører risiko for strafgebyrer i forbindelse med medforsikring. Gennemgå dækningsdefinitionerne for datterselskaber og joint ventures ("Hvem er forsikret") inden fornyelsen.

Konklusion

• Det pludselige opsving på markedet for ejendomsforsikring er midlertidigt, mens presset på skadesforsikringsmarkedet er strukturelt og tager til.
• Organisationer, der blot gennemfører Besparelser ejendomsområdet i 2026 uden at tage tilstrækkeligt højde for skadesrisici, risikerer at forøge deres risiko.
• En tilgang bør omfatte en konsekvent værdiansættelsespraksis, der sikrer, at de fastsatte grænser er tilstrækkelige, og som tager højde for den nye risiko for erstatningsansvar i forbindelse med kunstig intelligens.

Kort sagt vil virksomheder i denne situation have gavn af en grundig gennemgang af deres risiko- og finansieringsstrategier, ikke blot løbende justeringer i forbindelse med fornyelser.

2. Markedsoversigt

Bilag A: Renteforhold efter forretningsområde

Hovedpunkter

Besparelserne på ejendomsforsikringsområdet er ved at aftage (5–20 %, naturligvis altid afhængigt af den konkrete risiko, placering og skadeshistorik), hvilket potentielt skaber en engangsmulighed for at forbedre kapitaleffektiviteten. Stigninger på 8–20 % eller mere i skadesforsikringsområdet inden for bil- og ansvarsforsikring kan dog fuldt ud opveje eller overstige Besparelser på ejendomsforsikringsområdet, Besparelser de samlede risikomæssige omkostninger (TCoR). Virksomheder bør derfor beregne den samlede TCoR-effekt i stedet for blot at glæde sig over besparelser på de enkelte produktlinjer.

Ejendom: Kapitaloverflod møder klimarealiteten

Det er sjældent, at markedet for ejendomsforsikringer byder på muligheder for købere. Kapaciteten er steget markant som følge af en række faktorer, der øger konkurrencen på markedet, herunder:

• Registrer alternative kapitalindskud fra forsikringsrelaterede værdipapirer
• Der vil ikke være nogen orkaner, der rammer USA i 2025
• Over 19 nye aktører på markedet (seks indenlandske forsikringsselskaber, syv Lloyd’s-syndikater, seks selskaber med base på Bermuda)

Som følge heraf oplever dækninger uden katastrofedækning fald på 5–10 %, mens delte og lagdelte programmer ligger uændret eller falder med op til 20 %. Mens markedet oplever en kortvarig pusterum, stiger skaderne som følge af kraftig vind og storm, med tab på 42 mia. dollar i de første ni måneder af 2025, herunder 39 hændelser, der oversteg 1 mia. dollar. Dette vil bidrage til en strukturel prisjustering af sekundære risici som jordskælv og orkaner. Derudover kræver den fortsatte stigning i byggeomkostningerne (4,4 % på nationalt plan og over 7 % i stater med høj vækst) en streng disciplin for at sikre en passende forsikringsdækning i forhold til værdien. Organisationer, der undlader at opdatere vurderingerne af genanskaffelsesomkostningerne, risikerer medforsikringsstraffe og dækningsmangler, når den næste begivenhed indtræffer.

Bilag B: Forløb for skader forårsaget af kraftig vind og storm

Hovedpunkter

Tab på 42 mia. dollar (ni måneder) ændrer forventningerne til katastrofer ud over orkaner. Budgetforudsætninger, der er baseret på historiske orkanfrekvenser, er strukturelt utilstrækkelige. Derfor kan indførelse af parametrisk vinddækning, hvor der udbetales et fast beløb ved en udløst hændelse, være et alternativ til at håndtere stigende selvrisiko.

Casualty: Den strukturelle krise forværres

[billedtekst id="attachment_13563" placering="til højre" bredde="300"]

Bilag C: Den sociale inflations-tilbageslutningskreds[/caption]

Skadesforsikring er fortsat det mest pressede segment i branchen. Ansvarsforsikring udviste et forsikringsteknisk tab på 14 mia. dollar i 2024 med en samlet skadesprocent på 121 %. Bilansvarsforsikring har været urentabel i ni år i træk (36 kvartaler med præmiestigninger, samlet skadesprocent på 113 %). Umbrella- og overskudslag står over for kapacitetsbegrænsninger, hvor tærskelværdierne fordobles fra 5 mio. dollar til 10 mio. dollar i klasser med høj risiko. Den største drivkraft er social inflation: erstatningsomkostningerne stiger med 8,7 % årligt (hvilket overstiger BNP), drevet af tredjepartsfinansiering af retssager, der har udviklet sig til en dedikeret aktivklasse, hvor "nukleare" domme (på over 10 mio. dollar) ikke er ualmindelige. Fitch Ratings identificerer utilstrækkelige reserver i long-tail-linjer som sektorens største strukturelle risiko – reserver, der er fastsat i pandemiårene, kan vise sig at være utilstrækkelige til afregningsværdierne i 2026.

Konsekvenser for CFO risikochefen

Stigningerne i skadesforsikringspræmierne er ikke konjunkturbetingede – de afspejler en selvforstærkende strukturel dynamik. Der skal afsættes midler til vedvarende årlige stigninger på 8–20 % eller mere inden for bil- og paraplyforsikring. Der skal foretages en stresstest af, om paraplyforsikringen er tilstrækkelig til at modstå scenarier med »katastrofale« domme, og definitionerne af »hvem der er forsikret« skal gennemgås i alle datterselskaber og joint ventures.

Bilag D: Pres på forsikringsvirksomheden kontra støtte fra investeringsindtægter

Hovedpunkter

En stabil egenkapitalrentabilitet på ca. 10 % skjuler en forværring af de grundlæggende forhold i forsikringsforretningen, men dette opvejes delvist af stigende afkast på investeringer (4,2 %), hvilket bidrager til stabilitet. Hvis renten falder, eller reserverne ikke længere er tilstrækkelige, vil indtjeningsbufferen blive svækket. Økonomidirektører bør ikke forveksle rentabilitet baseret på investeringer med forsikringsforretningens sundhed.

AI og strukturelle forandringer: Det algoritmiske vendepunkt

Branchens skift fra erstatningsmodellen »Reparation og udskiftning« til risikostyring baseret på »Forudsigelse og forebyggelse« tager fart. Omsætningen fra gebyrbaserede risikopræventionsydelser forventes at stige fra 21,6 mia. dollar (2023) til 49,5 mia. dollar i 2030. Disse tjenester fokuserer på at hjælpe virksomheder med at forebygge og komme sig efter tab og kan omfatte en række forskellige tjenester og udstyr til tabskontrol, såsom risikainspektioner på stedet, Uddannelse og risikostyringsteknologi (tænk på telematik til sikker kørsel, vandlækagesensorer og AI-drevet ejendomsovervågning). Dette er et område, der er under udvikling, og hvor forsikringsselskaber og mæglere muligvis konkurrerer med hinanden. Et eksempel på, hvor AI gavner købere og forsikringsselskaber, er inden for cyberdækning, hvor multimodal AI-svindelopsporing kan spare 80–160 mia. dollar i undgåede tab inden 2032.

I den forbindelse er forsikringsselskaber og genforsikringsselskaber begyndt at tilbyde AI-specifikke forsikringspolicer for at imødegå ansvarsproblemer i forbindelse med kunstig intelligens. Markedet for AI-forsikringer forventes at nå op på 4,8 mia. dollar i 2032 (med en årlig vækstrate på 80 %), og dækker algoritmisk ansvar, krænkelse af ophavsret samt D&O-krav i forbindelse med »AI-washing«.

For forsikringsselskaber medfører kunstig intelligens både muligheder og risici, selvom kun 11 % af virksomhederne har formået at overføre AI-agenter fra pilotprojekter til produktionsdrift – det er fortsat omlægningen af processerne, ikke implementeringen af teknologien, der udgør flaskehalsen.

Organisationer, der tager kunstig intelligens i brug, bør vurdere dækningen af teknologisk ansvarsforsikring (Tech E&O) og algoritmeansvar samt holde sig ajour med ændringer i lovgivningen. For eksempel indeholder Colorado AI Act og EU AI Act krav til styring, der medfører et ansvar for overholdelse af reglerne.

Bilag E: Markedspriser – Matrix for strategisk risikopositionering

Hovedpunkter

En organisations placering afhænger naturligvis af mange faktorer, herunder tab. Set ud fra et markedspris-perspektiv befinder skadesforsikring og AI-ansvarsforsikring sig imidlertid i kvadranten for høj risiko/hårde priser – disse områder kræver opmærksomhed og en strategisk tilgang. De faldende priser inden for ejendomsforsikring er en midlertidig mulighed, ikke en tendens. Det svækkede marked for cyberforsikring skjuler nye systemiske risici (katastrofer i skyen, deepfake-svindel). Risikostyringsressourcerne bør først og fremmest fokusere på det øverste højre kvadrant.

3. Strategisk dybdegående analyse

Hvorfor skadesrisici kan opveje Besparelser på ejendomsforsikringer Besparelser 2026

Ledelsen kan betragte fornyelsescyklussen i 2026 som en mulighed for at reducere omkostningerne. Præmierne på ejendomsforsikringer er faldende, cyberforsikringerne er under pres, og der er rigelig kapacitet på D&O-forsikringer. Trangen til at sikre Besparelser forståelig – men potentielt risikabel.

Den sociale inflationsmekanisme – forklaret til bestyrelsen. Social inflation er ikke almindelig økonomisk inflation anvendt på retssager. Det er et særskilt, selvforstærkende økonomisk system. Tredjepartsfinansierere af retssager – hedgefonde, family offices og dedikerede investeringsselskaber – stiller kapital til rådighed for sagsøgere i bytte for en andel af dommen eller forliget. Denne kapital giver sagsøgerne mulighed for at afvise rimelige, tidlige forlig, investere i dygtige jurykonsulenter og sagkyndige vidner samt forfølge flerårige retssagsstrategier, der er designet til at maksimere det finansielle afkast på finansierens investerede kapital. Retssalen er blevet et investeringsinstrument, hvor målsætningen er ROI snarere end retfærdighed og lighed.

Tidsbomben vedrørende tilstrækkelige reserver. Det kan tage op til 5–10 år at afvikle erstatningskrav. Reserverne, der blev oprettet i pandemiårene (2020–2021), blev fastsat på baggrund af tabsprognoser, der ikke tog højde for den eksplosive stigning i erstatningskrav efter pandemien. Hvis disse reserver viser sig at være utilstrækkelige, hvilket kreditvurderingsbureauet Fitch Ratings identificerer som sektorens største strukturelle risiko, vil forsikringsselskaberne styrke reserverne ved at afskrive på det aktuelle resultat. Dette skaber en forstærkende effekt: de aktuelle præmier stiger for at dække både aktuelle tab OG tidligere underskud samtidigt.

Indvirkningen på EBITDA og overført overskud. For mellemstore virksomheder med omfattende vognparkdrift, kontraktmæssigt ansvar eller Professionelle tjenester i forbindelse med Professionelle tjenester stiger de samlede risikomæssige omkostninger (TCoR) markant på skadesforsikringssiden. En virksomhed, der sparer 15 % på ejendom (150.000 USD på et program til 1 mio. USD), mens den absorberer en stigning på 20 % på bilansvar, 15 % på paraplyforsikring og 10 % på GL, kan let se en netto TCoR-stigning på 200.000–400.000 USD. Når umbrella-tærsklen fordobles fra 5 mio. dollar til 10 mio. dollar, bliver den tilbageholdte risiko mellem det primære lag og umbrella-tærsklen en direkte EBITDA-eksponering – en enkelt stor dom i det mellemrum har direkte indflydelse på balancen.

Den langsigtede præmieudvikling. Erstatningsomkostningerne stiger med 8,7 % om året og overstiger dermed BNP-væksten. Indtil finansiering af retssager bliver reguleret, eller der gennemføres en reform af erstatningsretten, er denne udvikling strukturel og ikke konjunkturbetinget. Virksomheder bør i deres budgetter tage højde for vedvarende tocifrede stigninger i erstatningsomkostningerne i mindst 3–5 år og i deres modeller indregne den deraf følgende indvirkning på de tilbageholdte overskud. Spørgsmålet er ikke, om skadesomkostningerne vil stige, men om din risikofinansieringsstruktur kan absorbere det sammensatte pres uden at forringe kapitalallokeringen til kerneaktiviteterne.

4. Tjekliste for ledelsesbeslutninger for 1. kvartal 2026

Nedenfor følger en oversigt over de vigtigste tiltag, der skal iværksættes for strategisk at imødegå den aktuelle markedsudvikling:

Om os forfatterne

Stephanie Scarola og Paula Kaeser er forsikringsspecialister hos ERA Group. De kommer fra hver sin del af branchen og har tilsammen over 35 års erfaring inden for forsikring. De hjælper kunderne med at vurdere deres forsikrings- og personalegodeprogrammer. ERA udnytter sin indgående faglige ekspertise til at vurdere aftaler, forhandle og levere førsteklasses Indkøb til sine kunder.

‍