Výhled v oblasti pojištění majetku a odpovědnosti za škodu

Shrnutí pro vedení

Někteří odborníci na řízení rizik se domnívají, že trh s neživotním pojištěním se v prvním čtvrtletí roku 2026 nachází ve strukturálním bodě zlomu. Po letech všeobecného zpřísňování podmínek se trh rozdělil na dva odlišné „tábory“. V oblasti pojištění majetku panují podmínky nejvýhodnější pro pojistníky od roku 2017, zatímco odvětví úrazového pojištění zůstává pod tlakem. To vyžaduje segmentovanou strategii namísto jednotného přístupu k obnově smluv.

Hlavní trendy

• Ceny nemovitostí klesají o 5–20 %, jelikož na trh proudí 121 miliard dolarů alternativního kapitálu v návaznosti na hurikánovou sezónu roku 2025, během níž se na území USA neprojevil ani jeden hurikán. Silné vichřice však v prvních devíti měsících roku 2025 způsobily škody přesahující 42 miliard dolarů, včetně 39 událostí, u nichž škody překročily 1 miliardu dolarů – což mění dosavadní představy o rozsahu katastrof.
• Míra škod stoupá o 8–20 % a více, zejména v oblasti automobilového pojištění a nadstandardního pojištění. V oblasti obecné odpovědnosti za škody byla v roce 2024 zaznamenána pojistně-technická ztráta ve výši 14 miliard dolarů (což vedlo ke kombinovanému poměru 121 %).
• Vzhledem k tomu, že výnosy vzrostly na 4,2 %, zakrývají výnosy z investic zhoršující se výsledky z pojistné činnosti, čímž se rentabilita vlastního kapitálu (ROE) v odvětví stabilizuje na úrovni přibližně 10 %, a to i přes to, že kombinované poměry se blíží 99 %.
• Modely „Predict & Prevent“ založené na umělé inteligenci posouvají odvětví od odškodňování k prevenci rizik založené na poplatcích (například pomocí senzorů k detekci úniků vody), přičemž se předpokládá, že tržby z těchto služeb do roku 2030 dosáhnou 49,5 miliardy dolarů.

CFO

Bilancová expozice se vyvíjí dvojím směrem: nárůst pojistného v oblasti úrazového pojištění kompenzuje či dokonce převyšuje úspory zaznamenané v oblasti majetkového pojištění. Zpřísňující se podmínky na trhu s nadstandardním pojištěním (umbrella) vedou k volatilitě ukazatele EBITDA u zadržených úrazových rizik, jelikož se zvyšují prahové hodnoty pro uplatnění nadstandardního pojištění. Rozhodnutí o alokaci kapitálu by měla upřednostňovat posílení rezerv na úrazové pojištění a zvážení, zda by mohl být prospěšný přenos rizika prostřednictvím řízení spoluúčasti v majetkovém pojištění. Uvolňování rezerv (18 mld. USD v roce 2025) se vrací k normálu, čímž pojišťovnám mizí zásadní rezerva pro zisk.

Důsledky pro manažery rizik

Obnovení majetkového pojištění skýtá příležitosti k využití pákového efektu při sjednávání pojistných smluv – zvažte, zda je nevyužít již nyní, a to zajištěním komplexního oslovení nejvhodnějších pojistitelů a zvážením možnosti víceletých smluv. Naopak obnovení pojištění odpovědnosti za škodu vyžaduje proaktivní a disciplinovaný přístup. Společnost ERA doporučuje začít včas – nejméně 120 dní před datem obnovení, abyste měli vše pod kontrolou. Klíčová je disciplína v poměru pojistné částky k hodnotě: inflace stavebních nákladů ve výši 4,4 % s sebou nese riziko sankcí v rámci spolupojištění. Před obnovením pojistné smlouvy zkontrolujte definice pojistného krytí dceřiných společností a společných podniků („Kdo je pojištěnec“).

Závěr

• Konjunktura na trhu s pojištěním majetku je dočasná, zatímco tlak na pojištění odpovědnosti za škodu je strukturální a stále se zvyšuje.
• Organizace, které se v roce 2026 spokojí pouze s úsporami v oblasti nemovitostí, aniž by se náležitě zabývaly rizikem škod, si tím potenciálně zvyšují své riziko.
• Tento přístup by měl zahrnovat disciplínu v oblasti oceňování, zajišťovat přiměřenost limitů pojistného krytí a řešit nově vznikající rizika související s umělou inteligencí.

Závěrem lze říci, že v tomto prostředí bude pro organizace přínosné provést komplexní revizi svých strategií v oblasti rizik a financování, a ne se spokojit pouze s postupnými úpravami při obnově smluv.

2. Přehled tržních informací

Příloha A: Úrokové prostředí podle oborů podnikání

Závěr pro vedoucí pracovníky

V oblasti pojištění majetku dochází k poklesu pojistného (o 5–20 %, samozřejmě vždy v závislosti na konkrétním riziku, lokalitě a škodní historii), což může představovat jednorázovou příležitost ke zvýšení kapitálové efektivity. Nárůst pojistného v oblasti úrazového pojištění o 8–20 % a více v segmentu automobilového pojištění a komplexního pojištění však může úspory v oblasti pojištění majetku z hlediska celkových nákladů na riziko (TCoR) zcela vykompenzovat nebo dokonce převýšit. Společnosti by se měly zaměřit na modelování čistého dopadu na TCoR, namísto toho, aby se radovaly z dílčích úspěchů v jednotlivých pojistných odvětvích.

Nemovitosti: Bohatství kapitálu v kontextu klimatické reality

Stává se jen zřídka, že trh s pojištěním majetku nabízí příležitosti pro kupující. Kapacita se výrazně zvýšila v důsledku řady faktorů, které posilují konkurenci na trhu, mezi něž patří:

• Zaznamenat alternativní kapitálové vklady z cenných papírů spojených s pojištěním
• V roce 2025 na území USA nedopadne žádný hurikán
• Více než 19 nových účastníků na trhu (šest domácích pojistitelů, sedm syndikátů Lloyd’s, šest společností z Bermud)

V důsledku toho dochází u pojistných smluv mimo kategorii katastrof k poklesu o 5–10 %, přičemž u sdílených a vrstvených programů se míra pojistného drží na stejné úrovni nebo klesá až o 20 %. Zatímco trh zažívá určitou úlevu, ztráty způsobené silným větrem a bouřemi rostou; za prvních devět měsíců roku 2025 dosáhly výše 42 miliard dolarů, z toho 39 událostí přesáhlo 1 miliardu dolarů. To přispěje ke strukturálnímu přehodnocení cen u sekundárních rizik, jako jsou zemětřesení a hurikány. Kromě toho si pokračující inflace stavebních nákladů (na celostátní úrovni 4,4 %, v rychle rostoucích státech více než 7 %) vyžaduje přísnou disciplínu, aby bylo zajištěno odpovídající poměrové pojištění. Organizace, které neaktualizují ocenění náhradních nákladů, riskují sankce za spoluúčast a nedostatečné krytí, až dojde k další události.

Příloha B: Průběh škod způsobených silným větrem a bouří

Závěr pro vedoucí pracovníky

Ztráty ve výši 42 miliard dolarů (za devět měsíců) mění očekávání ohledně katastrof i mimo oblast hurikánů. Rozpočtové předpoklady vycházející z historické četnosti hurikánů jsou ze své podstaty nedostatečné. Alternativou k řešení rostoucího podílu pojistníků na škodách by proto mohlo být zavedení parametrického pojištění proti větru, v jehož rámci se v případě pojistné události vyplácí pevně stanovená částka.

Casualty: Strukturální krize se prohlubuje

[caption id="attachment_13563" align="alignright" width="300"]

Příloha C: Zpětná vazba sociální inflace[/caption]

Segment úrazového pojištění zůstává nejproblémovějším odvětvím v oboru. V oblasti obecné odpovědnosti za škodu byla v roce 2024 zaznamenána pojistně-technická ztráta ve výši 14 mld. USD při kombinovaném poměru 121 %. Pojištění odpovědnosti za škodu způsobenou provozem motorových vozidel je již devět let v řadě ztrátové (36 čtvrtletí zvyšování sazeb, kombinovaný poměr 113 %). Segmenty nadstandardního a nadlimitního pojištění čelí omezení kapacity, přičemž prahové hodnoty se v rizikových třídách zdvojnásobily z 5 milionů USD na 10 milionů USD. Největším hnacím motorem je sociální inflace: náklady na náhradu škody rostou ročně o 8,7 % (což předstihuje růst HDP), poháněné financováním soudních sporů třetími stranami, které se vyvinulo v samostatnou třídu aktiv, přičemž „jaderné“ rozsudky (přesahující 10 milionů USD) nejsou výjimkou. Agentura Fitch Ratings identifikuje nedostatečné rezervy v odvětvích s dlouhým dopadem jako největší strukturální riziko sektoru – rezervy stanovené během pandemických let se mohou ukázat jako nedostatečné pro hodnoty vypořádání v roce 2026.

Důsledky pro CFO manažera rizik

Růst pojistného v oblasti úrazového pojištění není cyklický – odráží se v něm samopohánějící se strukturální dynamika. Počítejte s trvalým ročním nárůstem pojistného v oblasti automobilového pojištění a komplexního pojištění o 8–20 % a více. Proveďte zátěžové testy přiměřenosti pojistného krytí komplexního pojištění s ohledem na scénáře „katastrofálních“ rozsudků a prověřte definice pojmu „kdo je pojištěn“ ve všech dceřiných společnostech a společných podnicích.

Příloha D: Tlak na upisování vs. podpora z investičních výnosů

Závěr pro vedoucí pracovníky

Stabilita ROE na úrovni přibližně 10 % zakrývá zhoršující se fundamentální ukazatele pojistného podnikání, což je však částečně kompenzováno rostoucími výnosy z investic (4,2 %), které přispívají ke stabilizaci. Pokud dojde ke snížení úrokových sazeb nebo ke zhoršení přiměřenosti rezerv, zhorší se i zisková rezerva. Finanční ředitelé by neměli zaměňovat ziskovost podporovanou investicemi se zdravým stavem pojistného podnikání.

Umělá inteligence a strukturální transformace: Algoritmický obrat

V odvětví se zrychluje přechod od modelu odškodňování založeného na principu „oprava a výměna“ k modelu řízení rizik založenému na principu „předvídání a prevence“. Očekává se, že tržby z poplatků za služby prevence rizik vzrostou z 21,6 mld. USD (2023) na 49,5 mld. USD do roku 2030. Tyto služby se zaměřují na pomoc firmám při prevenci ztrát a zotavení se z nich a mohou zahrnovat celou řadu služeb a zařízení pro kontrolu ztrát, jako jsou inspekce rizik na místě, nástroje pro bezpečnostní vzdělávání a technologie pro řízení rizik (např. telematika pro bezpečné řízení, senzory úniku vody a monitorování majetku pomocí umělé inteligence). Jedná se o oblast, která se vyvíjí a ve které mohou pojišťovny a makléři navzájem soutěžit. Příkladem, kde umělá inteligence přináší výhody kupujícím i pojistitelům, je kybernetické pojištění, kde by multimodální detekce podvodů pomocí umělé inteligence mohla do roku 2032 ušetřit 80–160 mld. USD na zamezených ztrátách.

V této souvislosti začínají pojišťovny a zajišťovny nabízet speciální pojistné smlouvy zaměřené na umělou inteligenci, které mají řešit otázky odpovědnosti spojené s AI. Odhaduje se, že trh s pojištěním v oblasti umělé inteligence dosáhne do roku 2032 hodnoty 4,8 miliardy dolarů (s ročním tempem růstu 80 %), přičemž bude pokrývat odpovědnost za algoritmy, porušování autorských práv a nároky na odškodnění členů vedení a vedoucích pracovníků v souvislosti s „AI washingem“.

Pro pojišťovny představuje umělá inteligence jak příležitost, tak riziko, ačkoli pouze 11 % společností úspěšně převedlo systémy využívající umělou inteligenci z pilotní fáze do ostrého provozu – úzkým hrdlem zůstává přepracování procesů, nikoli zavádění technologií.

Organizace, které zavádějí umělou inteligenci, by měly zvážit sjednání pojištění odpovědnosti za chyby a opomenutí v oblasti technologií (Tech E&O) a za algoritmy a průběžně sledovat změny v předpisech. Například zákon o umělé inteligenci státu Colorado a zákon EU o umělé inteligenci ukládají povinnosti v oblasti správy a řízení, které s sebou nesou odpovědnost za dodržování předpisů.

Příloha E: Tržní oceňování – Matice strategického rizikového postavení

Závěr pro vedoucí pracovníky

Umístění organizace v tomto schématu samozřejmě závisí na mnoha faktorech, včetně výše ztrát. Z hlediska tržního oceňování však pojištění odpovědnosti za škody a pojištění odpovědnosti za umělou inteligenci spadají do kvadrantu s vysokým rizikem a vysokými cenami – těmto oblastem je třeba věnovat pozornost a uplatnit strategický přístup. Pokles cen v oblasti pojištění majetku představuje spíše příležitost než trvalý trend. Uvolnění trhu v oblasti kybernetického pojištění zakrývá vznikající systémová rizika (katastrofy v cloudu, podvody s deepfake). Zdroje pro řízení rizik by se měly zaměřit především na pravý horní kvadrant.

3. Hloubková strategická analýza

Proč by v roce 2026 mohly náklady na pojištění odpovědnosti za škodu převážit úspory v oblasti pojištění majetku

Vedení společnosti může vnímat obnovovací cyklus v roce 2026 jako příležitost ke snížení nákladů. Pojistné sazby v oblasti majetkového pojištění klesají, ceny pojištění proti kybernetickým rizikům se snižují a na trhu je dostatek pojistné kapacity pro pojištění odpovědnosti členů vedení (D&O). Snaha o úspory je pochopitelná, ale může být riskantní.

Mechanismus sociální inflace – vysvětlení pro představenstvo. Sociální inflace není běžnou ekonomickou inflací aplikovanou na soudní spory. Jedná se o samostatný, sebezesilující se ekonomický systém. Třetí strany financující soudní spory – hedgeové fondy, rodinné kanceláře a specializované investiční nástroje – poskytují žalobcům kapitál výměnou za podíl na rozsudku nebo mimosoudním vyrovnání. Tento kapitál umožňuje žalobcům odmítnout rozumné, včasné mimosoudní vyrovnání, investovat do sofistikovaných poradců pro porotu a znalců a sledovat víceleté strategie soudních sporů, jejichž cílem je maximalizovat finanční návratnost investovaného kapitálu financující strany. Soudní síň se stala investičním nástrojem, jehož cílem je návratnost investic, nikoli spravedlnost a rovnost.

Časovaná bomba v podobě přiměřenosti rezerv. Vyřízení pojistných událostí může trvat až 5–10 let. Rezervy vytvořené během pandemických let (2020–2021) byly stanoveny na základě předpokladů o škodách, které nezohledňovaly prudký nárůst rozsudků o náhradách škody po pandemii. Pokud se tyto rezervy ukáží jako nedostatečné, což ratingová agentura Fitch Ratings označuje za největší strukturální riziko v tomto odvětví, pojistitelé posílí rezervy tím, že odečtou náklady z aktuálních výnosů. To má kumulativní účinek: aktuální pojistné se zvyšuje, aby pokrylo současné ztráty A zároveň minulé nedostatky.

Dopad na ukazatele EBITDA a nerozdělený zisk. U středně velkých společností s rozsáhlým vozovým parkem, smluvními závazky nebo expozicí v oblasti odborných služeb dochází k výraznému nárůstu celkových nákladů na riziko (TCoR) v oblasti majetkového pojištění. Společnost, která ušetří 15 % na pojištění majetku (150 000 USD na programu v hodnotě 1 milionu USD), ale zároveň absorbuje 20% nárůst u pojištění odpovědnosti za škody způsobené provozem motorových vozidel, 15 % u připojištění a 10 % u obecné odpovědnosti, může snadno zaznamenat čistý nárůst TCoR o 200 000–400 000 USD. Když se prahová hodnota nadstandardního pojištění zdvojnásobí z 5 milionů USD na 10 milionů USD, stává se riziko zadržené mezi primární vrstvou a prahovou hodnotou nadstandardního pojištění přímou expozicí EBITDA – jeden velký rozsudek v této mezeře má přímý dopad na rozvahu.

Dlouhodobý vývoj pojistného. Náklady na odškodnění z občanskoprávní odpovědnosti rostou ročně o 8,7 %, což předstihuje růst HDP. Dokud nebude regulováno financování soudních sporů nebo nebude provedena reforma občanskoprávní odpovědnosti, jedná se o strukturální, nikoli cyklický trend. Organizace by měly počítat s trvalým dvouciferným nárůstem nákladů na pojistná plnění po dobu minimálně 3–5 let a podle toho modelovat dopad na nerozdělený zisk. Otázkou není, zda náklady na škody vzrostou, ale zda vaše struktura financování rizik dokáže absorbovat narůstající tlak, aniž by to narušilo alokaci kapitálu pro klíčové operace.

4. Kontrolní seznam pro provedení opatření v 1. čtvrtletí 2026

Níže jsou shrnuty klíčové kroky, které je třeba podniknout za účelem strategického reagování na aktuální vývoj na trhu:

O autorech

Stephanie Scarola a Paula Kaeser jsou specialistky na pojištění ve ERA Group. Pocházejí z různých oblastí tohoto odvětví a dohromady mají více než 35 let zkušeností v pojišťovnictví. Pomáhají klientům s hodnocením jejich pojistných a benefitových programů. Společnost ERA využívá své hluboké odborné znalosti k posuzování smluvních ujednání, vedení jednání a poskytování špičkových řešení v oblasti zajišťování služeb pro své klienty.

‍