Výhľad v oblasti poistenia majetku a úrazového poistenia

Súhrn pre vedenie

Niektorí odborníci na riadenie rizík sa domnievajú, že trh s poistením majetku a úrazovým poistením sa v prvom štvrťroku 2026 nachádza v štrukturálnom bode zlomu. Po rokoch všeobecného sprísňovania podmienok sa trh rozdelil na dva odlišné „tábory“. Poistenie majetku zažíva najpriaznivejšie podmienky pre poistníkov od roku 2017, zatiaľ čo úrazové poistenie zostáva pod tlakom. To si vyžaduje segmentovanú stratégiu namiesto jednotného prístupu k obnovovaniu zmlúv.

Kľúčové trendy

• Ceny nehnuteľností klesajú o 5 až 20 %, keďže na trh prúdi alternatívny kapitál v hodnote 121 miliárd dolárov po hurikánovej sezóne v roku 2025, počas ktorej sa na územie USA nedostal ani jeden hurikán. Silné veterné búrky však v prvých deviatich mesiacoch roku 2025 spôsobili škody presahujúce 42 miliárd dolárov, vrátane 39 udalostí, pri ktorých škody presiahli 1 miliardu dolárov v každom prípade – čo mení predstavy o katastrofách.
• Miera poistných udalostí stúpa o 8 až 20 % a viac, najmä v oblasti poistenia motorových vozidiel a doplnkového poistenia. V oblasti všeobecnej zodpovednosti za škodu bola v roku 2024 zaznamenaná poistná strata vo výške 14 mld. USD (čo viedlo k kombinovanému pomeru 121 %).
• Vzhľadom na to, že výnosy stúpli na 4,2 %, príjmy z investícií zakrývajú zhoršenie výsledkov z poistnej činnosti, čím sa rentabilita vlastného kapitálu (ROE) v odvetví stabilizovala na úrovni približne 10 %, hoci kombinované pomery sa blížia k 99 %.
• Modely „Predict & Prevent“ založené na umelej inteligencii posúvajú odvetvie od náhrady škôd k prevencii rizík založenej na poplatkoch (napríklad prostredníctvom senzorov na detekciu únikov vody), pričom sa predpokladá, že tržby z týchto služieb do roku 2030 dosiahnu 49,5 miliardy dolárov.

CFO

Expozícia v súvahe je rozdelená tak, že rast poistného v oblasti úrazového poistenia kompenzuje alebo prevyšuje úspory zaznamenané v oblasti majetkového poistenia. Zostrovanie podmienok na trhu s doplnkovým poistením (umbrella) spôsobuje kolísanie ukazovateľa EBITDA v súvislosti s vlastným úrazovým rizikom, keďže sa zvyšujú prahové hodnoty na doplnkovom poistení. Rozhodnutia o alokácii kapitálu by mali uprednostňovať posilňovanie rezerv na úrazové poistenie a zvažovanie, či by mohol byť prospešný presun rizika prostredníctvom riadenia spoluúčasti v majetkovom poistení. Uvoľňovanie rezerv (18 mld. USD v roku 2025) sa normalizuje, čím sa poisťovateľom odoberá dôležitá rezerva na zisk.

Dôsledky pre manažéra rizík

Obnovenie poistenia majetku ponúka príležitosti na využitie pákového efektu pri uzatváraní zmlúv – zvážte ich využitie už teraz prostredníctvom komplexného oslovovania najvhodnejších poisťovní a zváženia viacročných obnovení. Na druhej strane, obnovenie poistenia zodpovednosti za škodu si vyžaduje proaktívny a disciplinovaný prístup. Spoločnosť ERA odporúča začať včas – najmenej 120 dní pred obnovením, aby ste mali všetko pod kontrolou. Kľúčová je disciplína v oblasti pomeru poistného k hodnote: 4,4 % inflácia stavebných nákladov vytvára riziko sankcií za nesprávne stanovenie spoluúčasti. Pred obnovením zmluvy skontrolujte definície krytia dcérskych spoločností a spoločných podnikov („Kto je poistený“).

Záver

• Náhodný zisk na trhu s poistením nehnuteľností je dočasný, zatiaľ čo tlak na poistenie zodpovednosti za škodu je štrukturálny a zosilňuje sa.
• Organizácie, ktoré v roku 2026 jednoducho využijú úspory v oblasti nehnuteľností bez toho, aby sa primerane zaoberali rizikom škôd, si tým potenciálne znásobujú svoje riziko.
• Prístup by mal zahŕňať disciplínu v oblasti oceňovania, zabezpečenie primeranosti stanovených limitov a riešenie nových rizík súvisiacich s umelou inteligenciou.

Záverom je, že v tomto prostredí bude pre organizácie prínosom komplexné prehodnotenie ich stratégií v oblasti rizík a financovania, a nie len postupné úpravy v rámci obnovy.

2. Prehľad o situácii na trhu

Príloha A: Úrokové prostredie podľa odvetví

Zhrnutie pre vedenie

V oblasti majetkového poistenia dochádza k zmierneniu podmienok (o 5–20 %, čo samozrejme vždy závisí od konkrétneho rizika, lokality a histórie škôd), čo môže predstavovať jednorazovú príležitosť na zefektívnenie kapitálu. Nárast poistného v oblasti úrazového poistenia v segmentoch motorových vozidiel a doplnkového poistenia (umbrella) v rozmedzí 8–20 % a viac však môže úspory v majetkovom poistení z hľadiska celkových nákladov na riziko (TCoR) úplne vykompenzovať alebo dokonca prevýšiť. Organizácie by sa mali zamerať na modelovanie čistého vplyvu na TCoR, namiesto toho, aby oslavovali úspechy v jednotlivých poistných vetvách.

Nehnuteľnosti: Bohatstvo kapitálu v konfrontácii s klimatickou realitou

Je pomerne zriedkavé, aby trh s poistením majetku ponúkal príležitosti pre kupujúcich. Kapacita sa výrazne zvýšila v dôsledku viacerých faktorov, ktoré posilňujú konkurenciu na trhu, medzi ktoré patria:

• Zaznamenať alternatívne kapitálové vklady z cenných papierov spojených s poistením
• V roku 2025 žiadny hurikán nezasiahne pobrežie USA
• Viac ako 19 nových účastníkov trhu (šesť domácich poisťovní, sedem syndikátov Lloyd’s, šesť spoločností z Bermúd)

V dôsledku toho dochádza v prípade nekatastrofických rizík k poklesu o 5 – 10 %, pričom v prípade zdieľaných a vrstvených programov sa zaznamenáva stagnácia až pokles až o 20 %. Hoci trh zažíva určitú úľavu, straty spôsobené silným vetrom a búrkami rastú, pričom za prvých deväť mesiacov roku 2025 dosiahli výšku 42 mld. USD, vrátane 39 udalostí, ktorých škody presiahli 1 mld. USD. To prispeje k štrukturálnemu preceneniu sekundárnych rizík, ako sú zemetrasenia a hurikány. Okrem toho si pokračujúca inflácia stavebných nákladov (na celoštátnej úrovni 4,4 %, v štátoch s vysokým rastom viac ako 7 %) vyžaduje prísnu disciplínu, aby sa zabezpečil primeraný pomer poistného krytia k hodnote. Organizácie, ktoré neaktualizujú ocenenia náhradných nákladov, riskujú sankcie za spoluúčasť a nedostatky v krytí, keď dôjde k ďalšej udalosti.

Príloha B: Vývoj škôd spôsobených silným vetrom a búrkou

Zhrnutie pre vedenie

Straty vo výške 42 miliárd dolárov (za deväť mesiacov) menia predstavy o katastrofách aj mimo kontextu hurikánov. Rozpočtové predpoklady založené na historickej frekvencii hurikánov sú štrukturálne nedostatočné. Integrácia parametrického poistenia proti vetru, pri ktorom sa v prípade poistnej udalosti vypláca pevne stanovená suma, by preto mohla byť alternatívou na riešenie rastúcej výšky spoluúčasti.

Casualty: Štrukturálna kríza sa prehlbuje

[caption id="attachment_13563" align="alignright" width="300"]

Príloha C: Spätná väzba sociálnej inflácie[/caption]

Poistenie zodpovednosti za škodu zostáva najproblematickejším segmentom odvetvia. V oblasti všeobecnej zodpovednosti za škodu bola v roku 2024 zaznamenaná upisovacia strata vo výške 14 mld. USD s kombinovaným pomerom 121 %. Poistenie zodpovednosti za škodu spôsobenú prevádzkou motorových vozidiel je neziskové už deväť rokov po sebe (36 kvartálov zvyšovania sadzieb, kombinovaný pomer 113 %). Segmenty doplnkového a nadlimitného poistenia čelia obmedzeniu kapacity, pričom prahové hodnoty sa v triedach s vysokým rizikom zdvojnásobili z 5 miliónov USD na 10 miliónov USD. Najväčším hnacím motorom je sociálna inflácia: náklady na deliktné poistenie rastú ročne o 8,7 % (čo prevyšuje rast HDP), čo je poháňané financovaním súdnych sporov tretími stranami, ktoré sa vyvinulo do samostatnej triedy aktív, pričom „jadrové“ rozsudky (presahujúce 10 miliónov USD) nie sú ojedinelé. Agentúra Fitch Ratings identifikuje nedostatočné rezervy v dlhodobých poistných produktoch ako najväčšie štrukturálne riziko sektora – rezervy stanovené počas pandemických rokov sa môžu ukázať ako nedostatočné pre hodnoty vyrovnania v roku 2026.

Dôsledky pre CFO manažéra pre riadenie rizík

Nárasty poistného v oblasti poistenia zodpovednosti za škodu nie sú cyklické – odrážajú sa v nich samonapĺňajúce sa štrukturálne trendy. V rozpočte počítajte s trvalým ročným nárastom poistného v oblasti poistenia motorových vozidiel a doplnkového poistenia zodpovednosti za škodu v rozmedzí 8 – 20 % a viac. Overte odolnosť doplnkového poistenia zodpovednosti za škodu voči scenárom „katastrofálnych“ rozsudkov a skontrolujte definície pojmu „kto je poistený“ vo všetkých dcérskych spoločnostiach a spoločných podnikoch.

Príloha D: Tlak na upisovanie vs. podpora z investičných výnosov

Zhrnutie pre vedenie

Stabilita ROE na úrovni približne 10 % zakrýva zhoršujúce sa základné ukazovatele poistnej činnosti, čo však čiastočne kompenzuje zlepšujúca sa výnosnosť investícií (výnos 4,2 %), ktorá prispieva k stabilizácii. Ak dôjde k poklesu úrokových sadzieb alebo k zhoršeniu primeranosti rezerv, zníži sa rezerva na zisk. Finanční riaditelia by nemali zamieňať ziskovosť podporenú investíciami so zdravím poistnej činnosti.

Umelá inteligencia a štrukturálna transformácia: Algoritmický zlom

V odvetví sa zrýchľuje prechod od modelu odškodňovania založeného na „oprave a výmene“ k modelu riadenia rizík založenému na „predikcii a prevencii“. Predpokladá sa, že tržby z poplatkov za služby prevencie rizík vzrastú z 21,6 mld. USD (2023) na 49,5 mld. USD do roku 2030. Tieto služby sa zameriavajú na pomoc spoločnostiam pri prevencii a náprave strát a môžu zahŕňať rôzne služby a zariadenia na kontrolu strát, ako sú inšpekcie rizík na mieste, nástroje na vzdelávanie v oblasti bezpečnosti a technológie riadenia rizík (napr. telematika pre bezpečnú jazdu, senzory úniku vody a monitorovanie majetku pomocou umelej inteligencie). Ide o oblasť, ktorá sa vyvíja a v ktorej si poisťovatelia a makléri môžu konkurovať. Príkladom, kde umelá inteligencia prináša výhody kupujúcim aj poisťovateľom, je kybernetické poistenie, kde by multimodálna detekcia podvodov pomocou umelej inteligencie mohla do roku 2032 ušetriť 80 – 160 mld. USD na predídených stratách.

V tejto súvislosti začínajú poisťovne a zaisťovne ponúkať špecializované poistné produkty zamerané na umelú inteligenciu, ktoré riešia otázky zodpovednosti súvisiace s umelou inteligenciou. Predpokladá sa, že trh s poistením v oblasti umelej inteligencie dosiahne do roku 2032 hodnotu 4,8 miliardy dolárov (s ročným tempom rastu 80 %), pričom bude pokrývať zodpovednosť za algoritmy, porušenie autorských práv a nároky na poistenie zodpovednosti členov vedenia a riaditeľov (D&O) v súvislosti s „AI washingom“.

Pre poistníkov predstavuje umelá inteligencia príležitosť aj riziko, hoci len 11 % firiem úspešne prešlo od pilotných projektov k nasadeniu agentov umelej inteligencie do prevádzky – prekážkou naďalej zostáva prehodnotenie procesov, nie zavádzanie technológií.

Organizácie, ktoré využívajú umelú inteligenciu, by mali zvážiť poistenie zodpovednosti za technické chyby a omyly (Tech E&O) a poistenie zodpovednosti za algoritmy a sledovať zmeny v právnych predpisoch. Napríklad zákon o umelej inteligencii štátu Colorado a smernica EÚ o umelej inteligencii stanovujú povinnosti v oblasti riadenia, ktoré so sebou prinášajú zodpovednosť za dodržiavanie predpisov.

Príloha E: Trhové oceňovanie – Matica strategického rizikového postavenia

Zhrnutie pre vedenie

Výsledok umiestnenia organizácie samozrejme závisí od mnohých faktorov, vrátane strát. Z hľadiska trhového oceňovania však poistenie zodpovednosti za škodu a poistenie zodpovednosti za umelú inteligenciu patria do kvadrantu s vysokým rizikom a tvrdým oceňovaním – tieto oblasti si vyžadujú pozornosť a strategický prístup. Zmierňujúce sa ceny v oblasti majetkového poistenia predstavujú príležitosť, nie trend. Zmierňujúci sa trh v oblasti kybernetického poistenia zakrýva vznikajúce systémové riziko (katastrofy v cloude, podvody s deepfake). Zdroje riadenia rizík by sa mali zamerať v prvom rade na pravý horný kvadrant.

3. Strategická analýza

Prečo riziko úrazov môže v roku 2026 vyvážiť úspory v oblasti majetku

Vedenie spoločnosti môže vnímať obnovovací cyklus v roku 2026 ako príležitosť na zníženie nákladov. Poistné za majetkové poistenie klesá, ceny poistenia proti kybernetickým rizikám sa znižujú a kapacita poistenia zodpovednosti členov vedenia (D&O) je dostatočná. Inštinkt ušetriť peniaze je pochopiteľný, ale môže byť riskantný.

Mechanizmus sociálnej inflácie – vysvetlenie pre vedenie spoločnosti. Sociálna inflácia nie je bežnou ekonomickou infláciou aplikovanou na súdne spory. Ide o samostatný, samonapĺňajúci sa ekonomický systém. Tretie strany financujúce súdne spory – hedžové fondy, rodinné kancelárie a špecializované investičné nástroje – poskytujú žalobcom kapitál výmenou za podiel na rozsudku alebo mimosúdnej dohode. Tento kapitál umožňuje žalobcom odmietnuť rozumné, včasné mimosúdne dohody, investovať do sofistikovaných poradcov poroty a znalcov a sledovať viacročné stratégie súdnych sporov navrhnuté tak, aby maximalizovali finančnú návratnosť investovaného kapitálu financujúcej strany. Súdna sieň sa stala investičným nástrojom, kde cieľovou funkciou je návratnosť investícií (ROI) namiesto spravodlivosti a rovnosti.

Časovaná bomba v podobe dostatočnosti rezerv. Vyriešenie poistných udalostí môže trvať až 5–10 rokov. Rezervy vytvorené počas pandemických rokov (2020–2021) boli stanovené na základe predpokladov o stratách, ktoré nezohľadňovali explozívny nárast rozsudkov v prípade jadrových nehôd po pandémii. Ak sa tieto rezervy ukážu ako nedostatočné, čo ratingová agentúra Fitch Ratings identifikuje ako najväčšie štrukturálne riziko v sektore, poisťovatelia posilnia rezervy zaúčtovaním nákladov do súčasných ziskov. To vytvára kumulatívny efekt: súčasné poistné stúpa, aby pokrylo súčasné straty aj minulé nedostatky súčasne.

Vplyv na ukazovateľ EBITDA a nerozdelený zisk. Pre stredné podniky s rozsiahlym vozovým parkom, zmluvnou zodpovednosťou alebo expozíciou v oblasti odborných služieb sa celkové náklady na riziko (TCoR) v oblasti poistenia majetku a zodpovednosti za škodu výrazne zvyšujú. Spoločnosť, ktorá ušetrí 15 % na majetku (150 000 USD na programe v hodnote 1 milión USD), pričom absorbuje 20 % nárast v oblasti zodpovednosti za motorové vozidlá, 15 % v oblasti doplnkového poistenia a 10 % v oblasti všeobecnej zodpovednosti, môže ľahko zaznamenať čistý nárast TCoR o 200 000 – 400 000 USD. Keď sa prahové hodnoty doplnkového poistenia zdvojnásobia z 5 miliónov USD na 10 miliónov USD, zadržané riziko medzi primárnou vrstvou a prahovou hodnotou doplnkového poistenia sa stáva priamou expozíciou EBITDA – jeden veľký rozsudok v tejto medzere má priamy vplyv na súvahu.

Dlhodobý vývoj poistného. Náklady na náhradu škôd rastú ročne o 8,7 %, čo prevyšuje rast HDP. Pokiaľ nebude regulované financovanie súdnych sporov alebo nebude prijatá reforma systému náhrady škôd, tento vývoj má štrukturálny, nie cyklický charakter. Organizácie by mali vo svojich rozpočtoch počítať s trvalým dvojciferným nárastom nákladov na náhradu škôd minimálne na 3 až 5 rokov a podľa toho modelovať vplyv na nerozdelený zisk. Otázkou nie je, či náklady na škody vzrastú, ale či vaša štruktúra financovania rizík dokáže absorbovať narastajúci tlak bez toho, aby to negatívne ovplyvnilo alokáciu kapitálu pre kľúčové operácie.

4. Kontrolný zoznam úloh pre 1. štvrťrok 2026

Nižšie sú zhrnuté kľúčové kroky na strategické reagovanie na súčasnú dynamiku trhu:

O autoroch

Stephanie Scarola a Paula Kaeser sú špecialistky na poistenie v ERA Group. Pochádzajú z rozdielnych oblastí tohto odvetvia a majú spolu viac ako 35 rokov skúseností v oblasti poistenia. Pomáhajú klientom pri posudzovaní ich poistných a benefitných programov. Spoločnosť ERA využíva svoje hlboké odborné znalosti na posudzovanie zmlúv, vedenie rokovaní a poskytovanie špičkových riešení v oblasti výberu dodávateľov pre svojich klientov.

‍