Prospettive per il settore danni

Sintesi esecutiva

Alcuni esperti di gestione Assicurazioni rischio ritengono che il Assicurazioni si trovi a un punto di svolta strutturale nel primo trimestre del 2026. Dopo anni di generale inasprimento delle condizioni, il mercato si è diviso in due "fazioni" distinte. Assicurazioni immobiliari Assicurazioni vivendo le condizioni più favorevoli per gli acquirenti dal 2017, mentre le linee del ramo infortuni rimangono sotto pressione. Ciò richiede una strategia segmentata, piuttosto che un approccio uniforme al rinnovo.

Tendenze principali

• I premi assicurativi nel settore immobiliare stanno subendo un calo compreso tra il 5% e il 20%, mentre 121 miliardi di dollari di capitali alternativi inondano il mercato a seguito di una stagione degli uragani del 2025 in cui nessun uragano ha toccato terra negli Stati Uniti. Tuttavia, violente tempeste di vento hanno causato perdite per oltre 42 miliardi di dollari nei primi nove mesi del 2025, inclusi 39 eventi che hanno superato il miliardo di dollari ciascuno in termini di danni, ridefinendo le aspettative in materia di catastrofi.
• I tassi di sinistralità stanno aumentando dell'8–20% e oltre, in particolare nei rami auto e "umbrella". Nel 2024, il ramo della responsabilità civile generale ha registrato una perdita tecnica di 14 miliardi di dollari (con un indice combinato del 121%).
• Con i rendimenti in aumento al 4,2%, i proventi da investimenti stanno mascherando il deterioramento dei risultati tecnici, stabilizzando il rendimento del capitale proprio (ROE) del settore intorno al 10% nonostante i coefficienti combinati si avvicinino al 99%.
• I modelli di "Predict & Prevent" basati sull'intelligenza artificiale stanno trasformando il settore, passando da un modello di indennizzo a uno di prevenzione dei rischi a pagamento (come nel caso dell'utilizzo di sensori per rilevare le perdite d'acqua); si prevede che i ricavi derivanti da questo tipo di servizi raggiungeranno i 49,5 miliardi di dollari entro il 2030.

CFO

L'esposizione di bilancio presenta un andamento contrastante: gli aumenti dei premi nel ramo danni compensano o superano Risparmi nel ramo danni ai beni. L'irrigidimento del mercato delle polizze ombrello sta determinando una volatilità dell'EBITDA derivante dai rischi danni mantenuti in portafoglio, poiché aumentano i livelli di copertura minima delle polizze ombrello. Le decisioni relative all'allocazione del capitale dovrebbero privilegiare il rafforzamento delle riserve nel ramo danni e valutare se il trasferimento del rischio attraverso la gestione delle franchigie nel ramo danni ai beni possa risultare vantaggioso. I rilasci di riserve (18 miliardi di dollari nel 2025) si stanno normalizzando, eliminando un importante margine di sicurezza per gli utili degli assicuratori.

Implicazioni per il responsabile della gestione dei rischi

I rinnovi nel ramo danni offrono opportunità di leva contrattuale: valutate di sfruttarle ora, assicurando un'attività di marketing capillare rivolta agli assicuratori più adatti e valutando la possibilità di rinnovi pluriennali. D'altro canto, i rinnovi nel ramo responsabilità civile richiedono un approccio proattivo e disciplinato. ERA raccomanda di iniziare con largo anticipo – almeno 120 giorni prima del rinnovo – per avere il pieno controllo della situazione. La disciplina in materia di rapporto premio/valore è fondamentale: un'inflazione dei costi di costruzione del 4,4% comporta il rischio di penali di coassicurazione. Verificare le definizioni di copertura delle controllate e delle joint venture (“Chi è un assicurato”) prima del rinnovo.

In conclusione

• Il boom del mercato nel Assicurazioni immobiliare Assicurazioni temporaneo, mentre la pressione sul ramo danni è strutturale e in accelerazione.
• Le organizzazioni che nel 2026 si limiteranno a stipulare una polizza Risparmi proprietà senza affrontare adeguatamente il rischio di infortuni potrebbero aumentare il proprio rischio.
• Un approccio dovrebbe integrare una rigorosa politica di valutazione, garantendo l'adeguatezza dei limiti massimi e affrontando i rischi emergenti legati all'intelligenza artificiale.

In conclusione, in questo contesto le organizzazioni trarranno vantaggio da una revisione approfondita delle proprie strategie di gestione del rischio e di finanziamento, piuttosto che da semplici adeguamenti incrementali in sede di rinnovo.

2. Panoramica sul mercato

Allegato A: Andamento dei tassi per settore di attività

Punti chiave per i dirigenti

Il settore danni-proprietà sta registrando un calo dei premi (del 5–20%, ovviamente sempre in funzione del rischio specifico, dell’ubicazione e dell’andamento sinistri), creando potenzialmente un’opportunità una tantum di ottimizzazione del capitale. Tuttavia, gli aumenti dell’8–20%+ nel ramo auto e nel ramo responsabilità civile integrativa potrebbero compensare interamente o addirittura superare Risparmi nel ramo danni-proprietà Risparmi costo totale del rischio (TCoR). Le organizzazioni dovrebbero valutare l’impatto netto sul TCoR piuttosto che limitarsi a festeggiare i risultati positivi linea per linea.

Immobili: l'abbondanza di capitali incontra la realtà climatica

È raro che il Assicurazioni immobiliari offra opportunità agli acquirenti. La capacità è aumentata in modo significativo a causa di una serie di fattori che hanno intensificato la concorrenza sul mercato, tra cui:

• Registrare i conferimenti alternativi di capitale derivanti da titoli Assicurazioni
• Nel 2025 nessun uragano toccherà le coste degli Stati Uniti
• Oltre 19 nuovi operatori di mercato (sei compagnie assicurative nazionali, sette sindacati Lloyd’s, sei società con sede alle Bermuda)

Di conseguenza, le quote di copertura non relative a eventi catastrofali stanno registrando riduzioni del 5-10%, mentre i programmi condivisi e a più livelli rimangono stabili o subiscono cali fino al 20%. Sebbene il mercato stia vivendo una tregua, i sinistri gravi causati da venti e tempeste sono in aumento, con 42 miliardi di dollari di perdite nei primi nove mesi del 2025, inclusi 39 eventi che hanno superato il miliardo di dollari. Ciò contribuirà a una revisione strutturale dei prezzi per i rischi secondari come terremoti e uragani. Inoltre, il continuo aumento dei costi di costruzione (4,4% a livello nazionale, con oltre il 7% negli Stati ad alta crescita) richiede una rigorosa disciplina per garantire un adeguato rapporto tra Assicurazioni e valore. Le organizzazioni che non aggiornano le valutazioni dei costi di sostituzione rischiano penali di coassicurazione e carenze di copertura quando si verificherà il prossimo evento.

Allegato B: Andamento dei danni causati da vento forte e tempeste

Punti chiave per i dirigenti

Perdite per 42 miliardi di dollari (nei primi nove mesi) ridefiniscono le previsioni relative alle catastrofi al di là degli uragani. Le ipotesi di bilancio basate sulla frequenza storica degli uragani sono strutturalmente inadeguate. Pertanto, l'integrazione di una copertura parametrica contro i danni da vento, in cui viene corrisposto un importo fisso in caso di evento che fa scattare la copertura, potrebbe rappresentare un'alternativa per far fronte all'aumento della franchigia a carico dell'assicurato.

Casualty: la crisi strutturale si aggrava

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Allegato C: Circuito di retroazione dell'inflazione sociale[/caption]

Il ramo infortuni rimane il segmento più in difficoltà del settore. Nel 2024, la responsabilità civile generale ha registrato una perdita tecnica di 14 miliardi di dollari con un indice combinato del 121%. La responsabilità civile auto è in perdita da nove anni consecutivi (36 trimestri di aumenti tariffari, indice combinato del 113%). I livelli di copertura umbrella ed excess devono affrontare una contrazione della capacità, con i punti di attacco che raddoppiano da 5 a 10 milioni di dollari nelle classi ad alto rischio. Il fattore trainante principale è l’inflazione sociale: i costi per responsabilità civile crescono dell’8,7% all’anno (superando il PIL), alimentati dal finanziamento di contenziosi da parte di terzi che si è evoluto in una classe di attività dedicata, con verdetti “nucleari” (superiori a 10 milioni di dollari) non rari. Fitch Ratings identifica l'inadeguatezza delle riserve nelle linee a lungo termine come il principale rischio strutturale del settore: le riserve accantonate durante gli anni della pandemia potrebbero rivelarsi insufficienti per i valori di liquidazione del 2026.

Implicazioni per CFO il responsabile della gestione dei rischi

Gli aumenti dei premi nel ramo danni non sono di natura ciclica, ma riflettono una dinamica strutturale che si autoalimenta. Prevedere aumenti annuali costanti compresi tra l'8% e il 20% o più nei rami auto e responsabilità civile integrativa. Verificare l'adeguatezza della copertura integrativa in scenari di sentenze "catastrofiche" e controllare le definizioni relative alla "copertura assicurativa" in tutte le controllate e le joint venture.

Allegato D: Pressione sui costi di sottoscrizione vs. sostegno dei proventi da investimenti

Punti chiave per i dirigenti

La stabilità del ROE intorno al 10% nasconde un deterioramento dei fondamentali della gestione assicurativa, parzialmente compensato però dal miglioramento dei rendimenti degli investimenti (4,2%), che contribuisce a stabilizzare la situazione. Se i tassi di interesse dovessero diminuire o l'adeguatezza delle riserve peggiorare, il margine di sicurezza degli utili si ridurrebbe. I direttori finanziari non dovrebbero confondere la redditività derivante dagli investimenti con la solidità della gestione assicurativa.

IA e trasformazione strutturale: la svolta algoritmica

Il passaggio del settore da un modello di indennizzo basato sul principio "riparare e sostituire" a una gestione del rischio incentrata su "prevedere e prevenire" sta accelerando. Si prevede che i ricavi derivanti dai servizi a pagamento di prevenzione dei rischi passeranno da 21,6 miliardi di dollari (2023) a 49,5 miliardi di dollari entro il 2030. Questi servizi mirano ad aiutare le aziende a prevenire e a riprendersi dalle perdite e possono includere una varietà di servizi e dispositivi per il controllo delle perdite, quali ispezioni dei rischi in loco, Istruzione sulla sicurezza e tecnologia per la gestione dei rischi (si pensi alla telematica per la guida sicura, ai sensori di perdite d’acqua e al monitoraggio delle proprietà basato sull’intelligenza artificiale). Si tratta di un settore in evoluzione, in cui assicuratori e broker potrebbero trovarsi in concorrenza tra loro. Un esempio in cui l'IA sta avvantaggiando acquirenti e assicuratori è la copertura informatica, dove il rilevamento multimodale delle frodi tramite IA potrebbe far risparmiare 80–160 miliardi di dollari in perdite evitate entro il 2032.

A questo proposito, assicuratori e riassicuratori stanno iniziando a proporre Assicurazioni specifiche per l'IA, volte ad affrontare le questioni relative alla responsabilità civile legate all'intelligenza artificiale. Si prevede che il Assicurazioni per l'IA raggiungerà i 4,8 miliardi di dollari entro il 2032 (con un tasso di crescita annuo composto dell'80%), coprendo la responsabilità civile per gli algoritmi, la violazione del diritto d'autore e le richieste di risarcimento nei confronti di amministratori e dirigenti (D&O) relative all'«AI washing».

Per gli assicurati, l'intelligenza artificiale rappresenta sia un'opportunità che un rischio, anche se solo l'11% delle aziende è riuscito a passare dalla fase pilota alla produzione con agenti basati sull'intelligenza artificiale: il collo di bottiglia rimane la riprogettazione dei processi, non l'implementazione della tecnologia.

Le organizzazioni che implementano l'intelligenza artificiale dovrebbero valutare le coperture assicurative relative alla responsabilità civile per errori e omissioni tecnologici (Tech E&O) e alla responsabilità algoritmica, e tenersi aggiornate sui cambiamenti normativi. Ad esempio, il Colorado AI Act e l'EU AI Act impongono obblighi di governance che comportano responsabilità in materia di conformità.

Allegato E: Prezzi di mercato - Matrice di posizionamento strategico del rischio

Punti chiave per i dirigenti

Naturalmente, il posizionamento di un’organizzazione dipende da molti fattori, tra cui le perdite. Tuttavia, dal punto di vista dei prezzi di mercato, i rami Danni e Responsabilità civile AI si collocano nel quadrante ad alto rischio/prezzi elevati: questi richiedono particolare attenzione e l’adozione di un approccio strategico. L’allentamento dei prezzi nel ramo Danni ai beni è un’opportunità, non una tendenza. L’allentamento del mercato nel ramo Cyber sta mascherando rischi sistemici emergenti (catastrofi legate al cloud, frodi tramite deepfake). Le risorse dedicate alla gestione del rischio dovrebbero concentrarsi innanzitutto sul quadrante in alto a destra.

3. Approfondimento strategico

Perché i rischi di responsabilità civile potrebbero compensare Risparmi sui rischi immobiliari Risparmi 2026

I vertici aziendali potrebbero considerare il ciclo di rinnovo del 2026 come un'opportunità per ridurre i costi. I premi delle polizze immobiliari sono in calo, il settore cyber sta subendo un rallentamento e la capacità di copertura D&O è abbondante. L'istinto di mettere da parte Risparmi comprensibile, ma potenzialmente rischioso.

Il meccanismo dell’inflazione sociale, spiegato ai vertici aziendali. L’inflazione sociale non è l’inflazione economica generale applicata alle cause legali. Si tratta di un sistema economico distinto e che si autoalimenta. I finanziatori di contenziosi di terze parti – hedge fund, family office e veicoli di investimento dedicati – forniscono capitale ai ricorrenti in cambio di una quota del verdetto o dell’accordo transattivo. Questo capitale consente ai ricorrenti di rifiutare accordi transattivi ragionevoli e tempestivi, di investire in sofisticati consulenti per la giuria e in periti, e di perseguire strategie di contenzioso pluriennali volte a massimizzare il ritorno finanziario sul capitale investito dal finanziatore. L’aula di tribunale è diventata un veicolo di investimento in cui la funzione obiettivo è il ROI, piuttosto che la giustizia e l’equità.

La bomba a orologeria dell'adeguatezza delle riserve. La liquidazione dei sinistri può richiedere fino a 5–10 anni. Le riserve costituite durante gli anni della pandemia (2020-2021) sono state determinate utilizzando ipotesi di sinistralità che non tenevano conto dell'esplosione post-pandemica delle sentenze "nucleari". Se tali riserve si rivelassero inadeguate, cosa che l'agenzia di rating Fitch Ratings identifica come il più grande rischio strutturale del settore, gli assicuratori rafforzeranno le riserve addebitando gli oneri sugli utili correnti. Ciò crea un effetto cumulativo: i premi correnti aumentano per coprire contemporaneamente le perdite attuali E le carenze passate.

L'impatto sull'EBITDA e sugli utili non distribuiti. Per le aziende di medie dimensioni con un'ampia flotta, responsabilità contrattuali o Servizi professionali , il costo totale del rischio (TCoR) sta registrando un deciso aumento nel ramo danni. Un'azienda che risparmia il 15% sulla copertura immobiliare (150.000 dollari su un programma da 1 milione di dollari) ma deve assorbire un aumento del 20% sulla responsabilità civile auto, del 15% sulla copertura ombrello e del 10% sulla responsabilità civile generale (GL) potrebbe facilmente registrare un aumento netto del TCoR compreso tra 200.000 e 400.000 dollari. Quando i punti di attacco dell'assicurazione ombrello raddoppiano da 5 milioni a 10 milioni di dollari, il rischio trattenuto tra il livello primario e l'attacco dell'assicurazione ombrello diventa un'esposizione diretta dell'EBITDA: una sola sentenza di importo elevato in quel divario ha un impatto diretto sul bilancio.

L'andamento a lungo termine dei premi. I costi legati alla responsabilità civile stanno crescendo dell'8,7% all'anno, superando la crescita del PIL. Finché il finanziamento delle cause legali non sarà regolamentato o non verrà varata una riforma della responsabilità civile, questo andamento è di natura strutturale, non ciclica. Le organizzazioni dovrebbero prevedere in bilancio aumenti sostenuti a doppia cifra dei costi di sinistri per almeno 3-5 anni e modellare di conseguenza l'impatto sugli utili non distribuiti. La questione non è se i costi dei sinistri aumenteranno, ma se la vostra struttura di finanziamento del rischio sarà in grado di assorbire la pressione crescente senza compromettere l'allocazione del capitale per le operazioni principali.

4. Lista di controllo delle azioni esecutive per il primo trimestre del 2026

Di seguito sono riassunti i punti chiave da attuare per affrontare in modo strategico le attuali dinamiche di mercato:

Chi siamo autori

Stephanie Scarola e Paula Kaeser sono Assicurazioni presso ERA Group. Provengono da ambiti diversi del settore e vantano complessivamente oltre 35 anni di esperienza nel Assicurazioni. Aiutano i clienti a valutare Assicurazioni loro Assicurazioni i programmi di benefit. ERA si avvale della propria profonda competenza in materia per valutare i contratti, negoziare e fornire ai propri clienti Ricerca fornitori migliori Ricerca fornitori disponibili sul mercato.

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