Die große Spaltung: Nachgiebigkeit bei Immobilien, Verhärtung bei der Unfallversicherung und die algorithmische Wende
Zusammenfassung für Führungskräfte
Einige Risikomanagement-Experten sind der Ansicht, dass sich der Schaden- und Unfallversicherungsmarkt im ersten Quartal 2026 an einem strukturellen Wendepunkt befindet. Nach Jahren einer allgemeinen Prämienverhärtung hat sich der Markt in zwei unterschiedliche „Lager“ gespalten. Die Sachversicherung verzeichnet die für Versicherungsnehmer günstigsten Bedingungen seit 2017, während die Unfallversicherung weiterhin unter Druck steht. Dies erfordert eine segmentierte Strategie anstelle eines einheitlichen Ansatzes bei Vertragsverlängerungen.
Wichtige Trends
- Die Prämien für Sachversicherungen sinken um 5 bis 20 %, da nach einer Hurrikansaison 2025, in der kein einziger Hurrikan in den USA auf Land traf, alternatives Kapital in Höhe von 121 Mrd. US-Dollar auf den Markt strömt. Schwere Stürme führten jedoch in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 zu Schäden von über 42 Mrd. US-Dollar, darunter 39 Ereignisse mit Schäden von jeweils über 1 Mrd. US-Dollar – was die Erwartungen hinsichtlich Katastrophenschäden neu definiert.
- Die Schadenquoten steigen um 8–20 % und mehr, insbesondere in den Bereichen Kfz- und Zusatzhaftpflichtversicherung. Die allgemeine Haftpflichtversicherung verzeichnete im Jahr 2024 einen versicherungstechnischen Verlust von 14 Mrd. US-Dollar (was einer Combined Ratio von 121 % entspricht).
- Da die Renditen auf 4,2 % gestiegen sind, überdecken die Kapitalerträge die Verschlechterung der versicherungstechnischen Ergebnisse und stabilisieren die Eigenkapitalrendite (ROE) der Branche bei etwa 10 %, obwohl sich die Schaden-Kosten-Quote der 99 % nähert.
- KI-gestützte „Predict & Prevent“-Modelle bewirken einen Wandel in der Branche weg von der Schadensersatzleistung hin zu gebührenbasierter Risikoprävention (am Beispiel der Erkennung von Wasserlecks mittels Sensoren), wobei die Einnahmen aus solchen Dienstleistungen bis 2030 voraussichtlich 49,5 Milliarden US-Dollar erreichen werden.
CFO
Das Bilanzrisiko ist zweigeteilt: Steigende Prämien Einsparungen Unfallversicherung gleichen Einsparungen oder übersteigen diese sogar. Der sich verfestigende Umbrella-Markt führt zu einer Volatilität des EBITDA aus selbstbehaltenen Unfallrisiken, da die Anspannungspunkte im Umbrella-Bereich steigen. Bei Entscheidungen zur Kapitalallokation sollte der Schwerpunkt auf der Stärkung der Rückstellungen für Unfallrisiken liegen und geprüft werden, ob ein Risikotransfer durch das Management von Selbstbehalten im Sachversicherungsbereich vorteilhaft sein könnte. Die Rückstellungsauflösungen (18 Mrd. USD im Jahr 2025) normalisieren sich, wodurch den Versicherern ein wichtiges Ertragspolster entzogen wird.
Auswirkungen auf den Risikomanager
Die Erneuerung von Sachversicherungen bietet Chancen zur Optimierung der Platzierung – nutzen Sie diese jetzt, indem Sie eine umfassende Vermarktung bei den am besten geeigneten Versicherern sicherstellen und mehrjährige Vertragsverlängerungen in Betracht ziehen. Auf der anderen Seite erfordern Erneuerungen von Haftpflichtversicherungen einen proaktiven und disziplinierten Ansatz. ERA empfiehlt, frühzeitig zu beginnen – mindestens 120 Tage vor der Erneuerung, um den Überblick zu behalten. Die Einhaltung des Versicherungswerts ist entscheidend: Eine Baukostensteigerung von 4,4 % birgt das Risiko von Mitversicherungsstrafen. Überprüfen Sie vor der Verlängerung die Deckungsdefinitionen für Tochtergesellschaften und Joint Ventures („Wer ist versichert?“).
Fazit
- Der Marktboom bei der Sachversicherung ist vorübergehend, während der Druck auf die Unfallversicherung struktureller Natur ist und zunimmt.
- Unternehmen, die im Jahr 2026 lediglich Einsparungen den Sachversicherungen vornehmen, ohne die Haftpflichtversicherung angemessen zu berücksichtigen, erhöhen damit möglicherweise ihr Risiko.
- Ein solcher Ansatz sollte eine disziplinierte Bewertung beinhalten, die Angemessenheit der kumulierten Deckungssummen sicherstellen und auf neue Haftungsrisiken im Zusammenhang mit KI eingehen.
Unter dem Strich werden Unternehmen in diesem Umfeld von einer umfassenden Überprüfung ihrer Risiko- und Finanzierungsstrategien profitieren und nicht nur von schrittweisen Anpassungen bei Vertragsverlängerungen.
2. Marktüberblick
Anhang A: Zinsumfeld nach Geschäftsbereichen
Das Wichtigste auf einen Blick
Die Prämien im Sachversicherungsbereich sinken (um 5–20 %, wobei dies natürlich stets vom jeweiligen Risiko, Standort und der Schadensentwicklung abhängt), was potenziell eine einmalige Chance zur Verbesserung der Kapitaleffizienz bietet. Allerdings könnten Prämienanstiege von 8–20 %+ in den Bereichen Kfz- und Haftpflichtversicherung Einsparungen im Sachversicherungsbereich Einsparungen Basis der Gesamtkosten des Risikos (TCoR) vollständig ausgleichen oder sogar übersteigen. Unternehmen sollten daher die Nettoauswirkungen auf die Gesamtkosten des Risikos modellieren, anstatt sich über einzelne Erfolge in den einzelnen Sparten zu freuen.
Immobilien: Kapitalfülle trifft auf klimatische Realität
Es kommt selten vor, dass der Markt für Sachversicherungen Käufern Chancen bietet. Die Kapazität hat sich aufgrund einer Reihe von Faktoren, die den Wettbewerb auf dem Markt verschärfen, deutlich erhöht, darunter:
- Erfassung alternativer Kapitaleinlagen aus versicherungsgebundenen Wertpapieren
- Im Jahr 2025 wird kein Hurrikan auf das US-Festland treffen
- Über 19 neue Marktteilnehmer (sechs inländische Versicherer, sieben Lloyd’s-Syndikate, sechs Unternehmen mit Sitz auf Bermuda)
Infolgedessen verzeichnen Nicht-Katastrophenversicherungen Rückgänge von 5–10 %, während bei geteilten und gestaffelten Programmen die Prämien stagnieren oder um bis zu 20 % sinken. Während der Markt eine Atempause erlebt, nehmen schwere Wind- und Sturmschäden zu: In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 beliefen sich die Schäden auf 42 Mrd. US-Dollar, darunter 39 Ereignisse mit Schäden von über 1 Mrd. US-Dollar. Dies wird zu einer strukturellen Neubewertung von sekundären Risiken wie Erdbeben und Hurrikanen beitragen. Darüber hinaus erfordert der anhaltende Anstieg der Baukosten (landesweit 4,4 %, in wachstumsstarken Bundesstaaten über 7 %) eine strenge Disziplin, um ein angemessenes Verhältnis zwischen Versicherungssumme und Wert sicherzustellen. Unternehmen, die ihre Neubewertungen der Wiederbeschaffungskosten nicht aktualisieren, riskieren bei Eintritt des nächsten Ereignisses Mitversicherungsstrafen und Deckungslücken.
Anlage B: Verlauf der Schäden durch starken Wind und Sturm
Das Wichtigste auf einen Blick
Verluste in Höhe von 42 Mrd. US-Dollar (neun Monate) setzen neue Maßstäbe für Katastrophenerwartungen, die über Hurrikane hinausgehen. Budgetannahmen, die sich an der historischen Häufigkeit von Hurrikanen orientieren, sind strukturell unzureichend. Daher könnte die Einbindung einer parametrischen Windversicherung, bei der im Falle eines versicherten Ereignisses ein fester Betrag gezahlt wird, eine Alternative darstellen, um der steigenden Selbstbehaltsquote entgegenzuwirken.
Opfer: Die strukturelle Krise verschärft sich
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Anlage C: Rückkopplungskreislauf der sozialen Inflation[/Bildunterschrift]
Die Unfallversicherung bleibt das am stärksten angeschlagene Segment der Branche. Die allgemeine Haftpflicht verzeichnete 2024 einen versicherungstechnischen Verlust von 14 Mrd. US-Dollar bei einer Combined Ratio von 121 %. Die Kfz-Haftpflicht ist seit neun Jahren in Folge unrentabel (36 Quartale mit Prämienerhöhungen, Combined Ratio von 113 %). Umbrella- und Exzedentenversicherungen sehen sich mit Kapazitätsengpässen konfrontiert, wobei sich die Selbstbehalte in Hochrisikoklassen von 5 Mio. USD auf 10 Mio. USD verdoppeln. Der größte Treiber ist die soziale Inflation: Die Kosten für deliktische Haftpflichtansprüche steigen jährlich um 8,7 % (und übertreffen damit das BIP), angeheizt durch die Finanzierung von Rechtsstreitigkeiten durch Dritte, die sich zu einer eigenständigen Anlageklasse entwickelt hat, wobei „nukleare“ Urteile (über 10 Mio. USD) keine Seltenheit sind. Fitch Ratings identifiziert unzureichende Rückstellungen in Long-Tail-Sparten als das größte strukturelle Risiko des Sektors – die während der Pandemiejahre gebildeten Rückstellungen könnten sich für die Abrechnungswerte im Jahr 2026 als unzureichend erweisen.
Auswirkungen für CFO Risikomanager
Die Prämienerhöhungen im Schadenversicherungsgeschäft sind nicht konjunkturbedingt – sie spiegeln eine sich selbst verstärkende strukturelle Dynamik wider. Planen Sie mit anhaltenden jährlichen Erhöhungen von 8–20 %+ bei Kfz- und Haftpflichtversicherungen. Überprüfen Sie die Angemessenheit der Haftpflicht-Deckungssumme im Rahmen von Stresstests unter Berücksichtigung von Szenarien mit „katastrophalen“ Urteilen und überprüfen Sie die Definitionen von „Wer ist versichert?“ in allen Tochtergesellschaften und Joint Ventures.
Anlage D: Druck auf das Versicherungsgeschäft vs. Unterstützung durch Kapitalerträge
Das Wichtigste auf einen Blick
Die Stabilität der Eigenkapitalrendite (ROE) bei etwa 10 % verschleiert die sich verschlechternden Fundamentaldaten des Versicherungsgeschäfts, wird jedoch teilweise durch steigende Kapitalerträge (4,2 %) ausgeglichen, was für Stabilität sorgt. Sollten die Zinsen sinken oder sich die Angemessenheit der Rückstellungen verschlechtern, wird sich das Ertragspolster verringern. Finanzvorstände sollten die durch Kapitalerträge gestützte Rentabilität nicht mit der Solidität des Versicherungsgeschäfts verwechseln.
KI und struktureller Wandel: Der algorithmische Wendepunkt
Der Wandel der Branche von der Schadensregulierung nach dem Prinzip „Reparieren und Ersetzen“ hin zum Risikomanagement nach dem Prinzip „Vorhersagen und Verhindern“ beschleunigt sich. Die Einnahmen aus gebührenpflichtigen Risikopräventionsdiensten werden voraussichtlich von 21,6 Mrd. USD (2023) auf 49,5 Mrd. USD bis 2030 steigen. Diese Dienste konzentrieren sich darauf, Unternehmen dabei zu helfen, Verluste zu verhindern und sich von ihnen zu erholen, und können eine Vielzahl von Dienstleistungen und Geräten zur Schadensverhütung umfassen, wie z. B. Risikokontrollen vor Ort, Bildungswesen und Risikomanagement-Technologie (man denke an Telematik für sicheres Fahren, Wasserlecksensoren und KI-gesteuerte Immobilienüberwachung). Dies ist ein sich entwickelnder Bereich, in dem Versicherer und Makler möglicherweise miteinander konkurrieren. Ein Beispiel dafür, wie KI Käufern und Versicherern zugutekommt, ist die Cyber-Versicherung, wo multimodale KI-Betrugserkennung bis 2032 durch vermiedene Verluste Einsparungen von 80–160 Mrd. US-Dollar ermöglichen könnte.
In diesem Zusammenhang beginnen Versicherer und Rückversicherer damit, spezielle KI-Versicherungspolicen anzubieten, um Haftungsprobleme im Zusammenhang mit KI zu regeln. Der Markt für KI-Versicherungen wird bis 2032 voraussichtlich ein Volumen von 4,8 Mrd. US-Dollar erreichen (mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 80 %) und deckt algorithmische Haftung, Urheberrechtsverletzungen sowie D&O-Schadensfälle im Zusammenhang mit „AI Washing“ ab.
Für Versicherer birgt KI sowohl Chancen als auch Risiken, obwohl nur 11 % der Unternehmen KI-Agenten erfolgreich von Pilotprojekten in den Produktivbetrieb überführt haben – der Engpass liegt nach wie vor in der Neugestaltung von Prozessen und nicht in der Einführung der Technologie.
Unternehmen, die KI einsetzen, sollten den Versicherungsschutz für technische Berufshaftpflicht (Tech E&O) und algorithmische Haftung prüfen und sich über regulatorische Änderungen auf dem Laufenden halten. So sehen beispielsweise der Colorado AI Act und der EU-KI-Gesetzentwurf Governance-Vorgaben vor, die eine Haftung für die Nichteinhaltung von Vorschriften begründen.
Anhang E: Marktpreisbildung – Matrix zur strategischen Risikopositionierung
Das Wichtigste auf einen Blick
Natürlich hängt das Platzierungsergebnis eines Unternehmens von vielen Faktoren ab, darunter auch von den Schäden. Aus Sicht der Marktpreisgestaltung befinden sich jedoch die Sparten Unfall- und KI-Haftpflicht im Quadranten „hohes Risiko/harte Preisgestaltung“ – diese erfordern besondere Aufmerksamkeit und einen strategischen Ansatz. Die nachlassende Preisentwicklung in der Sachversicherung ist eine vorübergehende Gelegenheit, kein Trend. Der sich abschwächende Markt für Cyberversicherungen verschleiert aufkommende systemische Risiken (Katastrophen in der Cloud, Deepfake-Betrug). Die Ressourcen des Risikomanagements sollten sich in erster Linie auf den Quadranten oben rechts konzentrieren.
3. Strategische Vertiefung
Warum das Unfallrisiko Einsparungen bei der Sachversicherung Einsparungen 2026 zunichte machen könnte
Die Unternehmensleitung könnte den Erneuerungszyklus 2026 als Chance zur Kostensenkung betrachten. Die Prämien für Sachversicherungen sinken, der Markt für Cyberversicherungen schwächt sich ab, und es gibt reichlich Kapazitäten für D&O-Versicherungen. Der Drang, Einsparungen zu realisieren, Einsparungen verständlich – aber potenziell riskant.
Der Mechanismus der sozialen Inflation – erklärt für die Führungsetage. Soziale Inflation ist nicht einfach die allgemeine wirtschaftliche Inflation, die auf Rechtsstreitigkeiten übertragen wird. Es handelt sich um ein eigenständiges, sich selbst verstärkendes Wirtschaftssystem. Drittfinanzierer von Rechtsstreitigkeiten – Hedgefonds, Family Offices und spezielle Investmentvehikel – stellen Klägern Kapital zur Verfügung und erhalten im Gegenzug einen Anteil am Urteil oder Vergleich. Dieses Kapital ermöglicht es den Klägern, angemessene, frühzeitige Vergleiche abzulehnen, in hochqualifizierte Juryberater und Sachverständige zu investieren und mehrjährige Prozessstrategien zu verfolgen, die darauf abzielen, die Finanzdienstleistungen des investierten Kapitals des Finanzdienstleistungen zu maximieren. Der Gerichtssaal ist zu einem Investmentvehikel geworden, dessen Zielfunktion der ROI ist, statt Gerechtigkeit und Fairness.
Die Zeitbombe der Rückstellungsadäquanz. Die Regulierung von Schadensfällen kann bis zu 5–10 Jahre dauern. Die während der Pandemiejahre (2020–2021) gebildeten Rückstellungen basierten auf Schadensannahmen, die den explosionsartigen Anstieg der Schadenersatzurteile nach der Pandemie nicht berücksichtigten. Sollten sich diese Rückstellungen als unzureichend erweisen – was die Ratingagentur Fitch Ratings als das größte strukturelle Risiko der Branche identifiziert –, werden die Versicherer ihre Rückstellungen durch Aufwendungen zulasten des laufenden Ergebnisses aufstocken. Dies führt zu einem sich verstärkenden Effekt: Die aktuellen Prämien steigen, um gleichzeitig die aktuellen Verluste UND die Defizite der Vergangenheit zu decken.
Die Auswirkungen auf das EBITDA und die Gewinnrücklagen. Für mittelständische Unternehmen mit umfangreichen Fuhrparkbetrieben, vertraglichen Haftungsrisiken oder Dienstleistungen steigen die Gesamtrisikokosten (TCoR) auf der Seite der Sach- und Unfallschäden deutlich an. Ein Unternehmen, das 15 % bei der Sachversicherung spart (150.000 $ bei einem 1-Mio.-$-Programm), während es einen Anstieg von 20 % bei der Kfz-Haftpflicht, 15 % bei der Umbrella-Versicherung und 10 % bei der Betriebshaftpflicht hinnehmen muss, könnte leicht einen Nettoanstieg der TCoR um 200.000 $ bis 400.000 $ verzeichnen. Wenn sich die Selbstbehalte bei der Umbrella-Versicherung von 5 Mio. $ auf 10 Mio. $ verdoppeln, wird das zwischen der Primärdeckung und dem Umbrella-Selbstbehalt verbleibende Risiko zu einem direkten EBITDA-Risiko – ein einziges großes Urteil in dieser Lücke wirkt sich direkt auf die Bilanz aus.
Die langfristige Prämienentwicklung. Die Kosten für Schadensersatzansprüche steigen jährlich um 8,7 % und übertreffen damit das BIP-Wachstum. Solange die Prozessfinanzierung nicht reguliert oder eine Reform des Deliktsrechts nicht verabschiedet wird, ist diese Entwicklung struktureller und nicht konjunktureller Natur. Unternehmen sollten für mindestens drei bis fünf Jahre mit anhaltenden zweistelligen Steigerungen der Schadensprämien rechnen und die Auswirkungen auf die Gewinnrücklagen entsprechend modellieren. Die Frage ist nicht, ob die Schadenkosten steigen werden, sondern ob Ihre Risikofinanzierungsstruktur den zunehmenden Druck auffangen kann, ohne die Kapitalallokation für das Kerngeschäft zu beeinträchtigen.
4. Checkliste für Maßnahmen der Geschäftsleitung für das 1. Quartal 2026
Im Folgenden sind die wichtigsten Maßnahmen zusammengefasst, mit denen der aktuellen Marktdynamik strategisch begegnet werden kann:
Über uns Autoren
Stephanie Scarola und Paula Kaeser sind Versicherungsspezialistinnen bei ERA Group. Sie kommen aus unterschiedlichen Bereichen der Branche und verfügen zusammen über mehr als 35 Jahre Erfahrung im Versicherungswesen. Sie unterstützen Kunden bei der Bewertung ihrer Versicherungs- und Vorsorgeprogramme. ERA nutzt ihr fundiertes Fachwissen, um Verträge zu prüfen, Verhandlungen zu führen und erstklassige strategischer Einkauf für ihre Kunden zu entwickeln.
