Ausblick für Sach- und Haftpflichtversicherung

Kurzfassung

Einige Risikomanager gehen davon aus, dass der Schaden- und Unfallversicherungsmarkt im ersten Quartal 2026 einen strukturellen Wendepunkt erreicht. Nach Jahren einer allgemeinen Abschwächung hat sich der Markt in zwei deutlich unterschiedliche Lager aufgespalten. Die Sachversicherung profitiert von den günstigsten Bedingungen für Käufer seit 2017, während die Haftpflichtversicherung weiterhin unter Druck steht. Dies erfordert eine differenzierte Strategie anstelle eines einheitlichen Erneuerungsansatzes.

Wichtigste Trends

• Die Immobilienpreise sinken um 5–20 %, da nach der Hurrikansaison 2025, in der kein einziger Hurrikan die USA traf, 121 Milliarden US-Dollar alternatives Kapital in den Markt fließen. Schwere Stürme verursachten jedoch in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 Schäden von über 42 Milliarden US-Dollar, darunter 39 Ereignisse mit jeweils über einer Milliarde US-Dollar Schaden – was die Erwartungen an Katastrophen neu definierte.
• Die Schadenprämien steigen um 8–20 % und mehr, insbesondere in der Kfz- und Haftpflichtversicherung. Die allgemeine Haftpflichtversicherung verzeichnete 2024 einen versicherungstechnischen Verlust von 14 Milliarden US-Dollar (was zu einer kombinierten Schadenquote von 121 % führte).
• Bei steigenden Renditen von 4,2 % verschleiern die Anlageerträge die Verschlechterung der Zeichnungspraxis und stabilisieren die Eigenkapitalrendite (ROE) der Branche bei etwa 10 %, obwohl die kombinierten Schadenquoten sich 99 % nähern.
• KI-gestützte „Predict & Prevent“-Modelle verlagern den Fokus der Branche von der Entschädigung hin zur gebührenbasierten Risikoprävention (beispielsweise durch den Einsatz von Sensoren zur Erkennung von Wasserlecks). Die Einnahmen aus diesen Dienstleistungen werden bis 2030 voraussichtlich 49,5 Milliarden US-Dollar erreichen.

CFO Implikationen

Das Bilanzrisiko ist zweigeteilt, wobei Prämienerhöhungen im Schadenversicherungsbereich sich gegenseitig ausgleichen oder übersteigen. Einsparungen Die zunehmende Härte des Umbrella-Versicherungsmarktes führt zu EBITDA-Schwankungen aufgrund des verbleibenden Schadenrisikos, da die Selbstbeteiligungspunkte im Umbrella-Bereich steigen. Bei Kapitalallokationsentscheidungen sollte die Stärkung der Schadenrückstellungen im Vordergrund stehen und geprüft werden, ob ein Risikotransfer durch das Management der Selbstbehalte im Sachversicherungsbereich vorteilhaft sein könnte. Die Auflösung von Rückstellungen (18 Mrd. USD im Jahr 2025) normalisiert sich und verringert damit einen wichtigen Gewinnpuffer für Versicherer.

Auswirkungen auf den Risikomanager

Die Erneuerung von Sachversicherungen bietet Chancen für eine optimale Platzierung – nutzen Sie diese jetzt, indem Sie ein umfassendes Marketing bei den am besten geeigneten Versicherern sicherstellen und mehrjährige Verlängerungen in Betracht ziehen. Im Gegensatz dazu erfordern Haftpflichtversicherungserneuerungen ein proaktives und strukturiertes Vorgehen. ERA empfiehlt, frühzeitig zu beginnen – idealerweise mindestens 120 Tage vor der Erneuerung, um einen guten Überblick zu erhalten. Die Berücksichtigung des Versicherungswerts ist entscheidend: Eine Baukosteninflation von 4,4 % birgt das Risiko von Selbstbeteiligungsstrafen. Überprüfen Sie vor der Erneuerung die Deckungsdefinitionen für Tochtergesellschaften und Joint Ventures („Wer ist versichert?“).

Fazit

• Der unerwartete Marktzuwachs bei der Sachversicherung ist vorübergehend, wohingegen der Druck auf die Haftpflichtversicherung strukturell bedingt ist und sich beschleunigt.
• Organisationen, die einfach nur Einsparungen Immobilien, die im Jahr 2026 erworben werden, ohne dass der Schadensfall angemessen berücksichtigt wird, erhöhen möglicherweise ihr Risiko.
• Ein solcher Ansatz sollte eine Bewertungsdisziplin beinhalten, die Angemessenheit der festgelegten Limits sicherstellen und aufkommende Haftungsrisiken im Bereich der KI berücksichtigen.

Letztendlich profitieren Organisationen in diesem Umfeld von einer umfassenden Überprüfung ihrer Risiko- und Finanzierungsstrategien, nicht nur von schrittweisen Anpassungen bei Vertragsverlängerungen.

2. Marktübersicht

Anlage A: Tarifumfeld nach Geschäftsbereich

Wichtigste Erkenntnisse für Führungskräfte

Die Schadenkosten sinken (5–20 %, natürlich stets abhängig vom jeweiligen Risiko, Standort und Schadenverlauf), wodurch sich möglicherweise eine einmalige Chance auf effizientere Kapitalnutzung ergibt. Allerdings könnten die Schadenkostensteigerungen von 8–20 % und mehr bei Kfz- und Haftpflichtversicherungen die Schadenkostensteigerungen bei Sachversicherungen vollständig ausgleichen oder sogar übersteigen. Einsparungen auf Basis der Gesamtrisikokosten (Total Cost of Risk, TCoR). Organisationen sollten die Nettoauswirkungen auf die TCoR modellieren, anstatt einzelne Erfolge zu feiern.

Immobilien: Kapitalüberfluss trifft auf Klimarealität

Es kommt selten vor, dass der Markt für Sachversicherungen Käufern eine Gelegenheit bietet. Die Kapazität hat sich aufgrund einer Reihe von Faktoren, die den Wettbewerb am Markt verstärkt haben, deutlich erhöht, darunter:

• Alternative Kapitalbeiträge aus versicherungsgebundenen Wertpapieren
• Im Jahr 2025 werden keine Hurrikane auf US-amerikanisches Festland treffen.
• Mehr als 19 neue Marktteilnehmer (sechs inländische Fluggesellschaften, sieben Lloyd’s-Syndikate, sechs Bermuda-Betriebe)

Infolgedessen verzeichnen nicht-katastrophengefährdete Gebäude einen Rückgang von 5–10 %, während die Prämien für gemeinsame und gestaffelte Versicherungsprogramme stagnieren oder um bis zu 20 % sinken. Obwohl sich der Markt derzeit etwas erholt, nehmen die Schäden durch schwere Winde und Stürme zu. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 beliefen sie sich auf 42 Milliarden US-Dollar, darunter 39 Ereignisse mit Kosten von über einer Milliarde US-Dollar. Dies wird zu einer strukturellen Neubewertung von Sekundärgefahren wie Erdbeben und Hurrikanen führen. Darüber hinaus erfordert die anhaltende Inflation der Baukosten (national 4,4 %, in wachstumsstarken Bundesstaaten über 7 %) eine strikte Disziplin, um eine angemessene Versicherungssumme sicherzustellen. Unternehmen, die ihre Wiederbeschaffungskosten nicht aktualisieren, riskieren bei einem erneuten Schadensereignis Strafzahlungen und Deckungslücken.

Anlage B: Verlauf von Starkwind- und Sturmschäden

Wichtigste Erkenntnisse für Führungskräfte

Verluste in Höhe von 42 Milliarden US-Dollar (neun Monate) verändern die Erwartungen an Katastrophen jenseits von Hurrikanen. Budgetannahmen, die auf der historischen Hurrikanhäufigkeit basieren, sind strukturell unzureichend. Daher könnte die Integration einer parametrischen Windversicherung, bei der im Schadensfall ein fester Betrag gezahlt wird, eine Alternative sein, um den steigenden Selbstbehalt zu reduzieren.

Opfer: Die Strukturkrise verschärft sich

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Abbildung C: Rückkopplungsschleife der sozialen Inflation[/caption]

Die Schadenversicherung bleibt das am stärksten angeschlagene Segment der Branche. Die allgemeine Haftpflichtversicherung verzeichnete 2024 einen Zeichnungsverlust von 14 Milliarden US-Dollar bei einer Schadenquote von 121 %. Die Kfz-Haftpflichtversicherung ist seit neun Jahren in Folge unrentabel (36 Quartale mit Prämienerhöhungen, Schadenquote 113 %). Die Umbrella- und Excess-Versicherungen sehen sich mit Kapazitätsengpässen konfrontiert, da sich die Selbstbehaltsgrenzen in Hochrisikosparten von 5 Millionen US-Dollar auf 10 Millionen US-Dollar verdoppelt haben. Haupttreiber ist die soziale Inflation: Die Schadensersatzkosten steigen jährlich um 8,7 % (und übertreffen damit das BIP). Angetrieben wird dies durch Prozessfinanzierung durch Dritte, die sich zu einer eigenständigen Anlageklasse entwickelt hat, wobei Urteile mit extrem hohen Schadensersatzsummen (über 10 Millionen US-Dollar) keine Seltenheit sind. Fitch Ratings sieht die unzureichende Deckung in den Sparten mit langfristigen Risiken als größtes strukturelles Risiko des Sektors – die während der Pandemie gebildeten Rückstellungen könnten sich für die Vergleichswerte im Jahr 2026 als unzureichend erweisen.

Implikation für CFO & Risikomanager

Prämienerhöhungen im Schadenversicherungsbereich sind nicht zyklisch, sondern spiegeln eine sich selbst verstärkende strukturelle Dynamik wider. Planen Sie mit anhaltenden jährlichen Steigerungen von 8–20 % und mehr bei Kfz- und Haftpflichtversicherungen. Überprüfen Sie die Deckung des Haftpflichtversicherungskonzepts anhand von Extremfällen und prüfen Sie die Definitionen der Versicherungsnehmer in allen Tochtergesellschaften und Joint Ventures.

Anlage D: Zeichnungsdruck vs. Unterstützung durch Anlageerträge

Wichtigste Erkenntnisse für Führungskräfte

Die stabile Eigenkapitalrendite (ROE) von rund 10 % verschleiert zwar die sich verschlechternden Fundamentaldaten des Kreditgeschäfts, wird aber teilweise durch steigende Anlageerträge (4,2 %) kompensiert, was für Stabilisierung sorgt. Sollten die Zinsen sinken oder die Reserven an Deckung abnehmen, verringert sich der Gewinnpuffer. Finanzvorstände sollten die durch Investitionen gestützte Rentabilität nicht mit der Stabilität des Kreditgeschäfts verwechseln.

KI und Strukturwandel: Der algorithmische Wendepunkt

Der Branchenwandel von der reinen Schadensregulierung („Reparatur & Ersatz“) hin zum präventiven Risikomanagement („Vorhersage & Prävention“) beschleunigt sich. Die Umsätze mit gebührenpflichtigen Dienstleistungen zur Risikoprävention werden voraussichtlich von 21,6 Mrd. US-Dollar (2023) auf 49,5 Mrd. US-Dollar bis 2030 steigen. Diese Dienstleistungen konzentrieren sich darauf, Unternehmen bei der Vermeidung und Bewältigung von Schäden zu unterstützen und können eine Vielzahl von Maßnahmen und Instrumenten zur Schadensverhütung umfassen, wie z. B. Risikoinspektionen vor Ort und Sicherheitsschulungen. Bildungswesen Tools und Risikomanagementtechnologien (z. B. Telematik für sicheres Fahren, Wasserlecksensoren und KI-gestützte Objektüberwachung) sind im Wandel. Dieser Bereich entwickelt sich rasant, und Versicherer und Makler stehen möglicherweise im Wettbewerb zueinander. Ein Beispiel, bei dem KI sowohl Käufern als auch Versicherern zugutekommt, ist die Cyberversicherung: Multimodale KI-Betrugserkennung könnte bis 2032 Verluste in Höhe von 80 bis 160 Milliarden US-Dollar verhindern.

In diesem Zusammenhang bieten Versicherer und Rückversicherer zunehmend KI-spezifische Versicherungspolicen an, um Haftungsrisiken im Zusammenhang mit KI abzudecken. Der Markt für KI-Versicherungen wird bis 2032 voraussichtlich ein Volumen von 4,8 Milliarden US-Dollar erreichen (jährliches Wachstum von 80 %) und deckt algorithmische Haftung, Urheberrechtsverletzungen sowie D&O-Ansprüche im Zusammenhang mit „AI Washing“ ab.

Für Versicherungsnehmer birgt KI sowohl Chancen als auch Risiken, allerdings haben nur 11 % der Unternehmen KI-Agenten erfolgreich von Pilotprojekten in den Produktivbetrieb überführt – die Prozessneugestaltung, nicht die Technologieimplementierung, bleibt der Engpass.

Organisationen, die KI einsetzen, sollten ihre Technologie- und Algorithmenhaftpflichtversicherung prüfen und sich über regulatorische Änderungen auf dem Laufenden halten. Beispielsweise enthalten der Colorado AI Act und der EU AI Act Governance-Vorgaben, die eine Haftung für die Einhaltung von Vorschriften begründen.

Anlage E: Marktpreisbildung – Strategische Risikopositionierungsmatrix

Wichtigste Erkenntnisse für Führungskräfte

Das Platzierungsergebnis eines Unternehmens hängt natürlich von vielen Faktoren ab, darunter auch von Verlusten. Aus Sicht der Marktpreisgestaltung befinden sich Haftpflicht- und KI-Haftpflichtversicherungen jedoch im Quadranten mit hohem Risiko und hohen Preisen – diese Bereiche erfordern besondere Aufmerksamkeit und einen strategischen Ansatz. Die nachlassenden Preise im Sachversicherungsbereich stellen eine vorübergehende Erscheinung dar, sind aber kein dauerhafter Trend. Der sich abschwächende Markt für Cyberversicherungen verschleiert aufkommende systemische Risiken (Cloud-Katastrophen, Deepfake-Betrug). Ressourcen im Risikomanagement sollten sich daher zunächst auf den oberen rechten Quadranten konzentrieren.

3. Strategische Tiefenanalyse

Warum Schadensrisiken Immobilien ausgleichen können Einsparungen im Jahr 2026

Die Unternehmensführung könnte den Erneuerungszyklus 2026 als Chance zur Kostensenkung betrachten. Die Prämien für Sachversicherungen sinken, die Cyberversicherungsrisiken nehmen ab, und es sind ausreichend D&O-Versicherungskapazitäten vorhanden. Der Instinkt, zu sparen Einsparungen ist verständlich – aber potenziell riskant.

Der Mechanismus der sozialen Inflation, verständlich erklärt für die Geschäftsleitung. Soziale Inflation ist nicht einfach nur allgemeine Wirtschaftsinflation, die auf Gerichtsverfahren angewendet wird. Sie stellt ein eigenständiges, sich selbst verstärkendes Wirtschaftssystem dar. Prozessfinanzierer – Hedgefonds, Family Offices und spezialisierte Investmentgesellschaften – stellen Klägern Kapital zur Verfügung und erhalten im Gegenzug einen Anteil am Urteil oder Vergleich. Dieses Kapital ermöglicht es den Klägern, angemessene, frühzeitige Vergleichsangebote abzulehnen, in hochqualifizierte Juryberater und Sachverständige zu investieren und mehrjährige Prozessstrategien zu verfolgen, die darauf abzielen, den maximalen Gewinn zu erzielen. Finanzdienstleistungen Die Rendite des investierten Kapitals des Geldgebers steht im Vordergrund. Der Gerichtssaal ist zu einem Anlageinstrument geworden, bei dem die Zielsetzung die Kapitalrendite (ROI) ist, anstatt Gerechtigkeit und Gleichheit zu gewährleisten.

Die tickende Zeitbombe: Die Regulierung von Schadenfällen kann bis zu 5–10 Jahre dauern. Die während der Pandemie (2020–2021) gebildeten Rückstellungen basierten auf Schadensprognosen, die den nach der Pandemie sprunghaft angestiegenen Schadenersatzanspruch nicht berücksichtigten. Sollten sich diese Rückstellungen als unzureichend erweisen – was die Ratingagentur Fitch Ratings als größtes strukturelles Risiko der Branche einstuft –, werden die Versicherer die Rückstellungen durch Belastungen der laufenden Gewinne aufstocken. Dies führt zu einem kumulativen Effekt: Die aktuellen Prämien steigen, um sowohl aktuelle Schäden als auch vergangene Defizite gleichzeitig zu decken.

Auswirkungen auf EBITDA und Gewinnrücklagen. Für mittelständische Unternehmen mit einem bedeutenden Fuhrpark, vertraglicher Haftung oder Dienstleistungen Mit zunehmender Risikobelastung steigen die Gesamtkosten des Risikos (TCoR) im Schadenversicherungsbereich deutlich an. Ein Unternehmen, das bei Sachversicherungen 15 % einspart (150.000 US-Dollar bei einem Programm im Wert von 1 Million US-Dollar), gleichzeitig aber eine Erhöhung der Kfz-Haftpflichtversicherung um 20 %, der Umbrella-Versicherung um 15 % und der allgemeinen Haftpflichtversicherung um 10 % hinnehmen muss, könnte leicht einen Nettoanstieg der TCoR um 200.000 bis 400.000 US-Dollar verzeichnen. Verdoppelt sich die Deckungssumme der Umbrella-Versicherung von 5 Millionen US-Dollar auf 10 Millionen US-Dollar, wird das verbleibende Risiko zwischen der primären Deckungsschicht und der Umbrella-Versicherung zu einer direkten EBITDA-Belastung – ein hohes Urteil in diesem Bereich wirkt sich unmittelbar auf die Bilanz aus.

Die langfristige Prämienentwicklung. Die Kosten für Schadensersatzansprüche steigen jährlich um 8,7 % und übertreffen damit das BIP-Wachstum. Solange die Prozessfinanzierung nicht reguliert oder das Schadensersatzrecht reformiert wird, ist diese Entwicklung strukturell und nicht zyklisch. Unternehmen sollten für mindestens drei bis fünf Jahre mit einem anhaltenden zweistelligen Anstieg der Schadenskosten rechnen und die Auswirkungen auf den Gewinnrücklagen entsprechend modellieren. Die Frage ist nicht, ob die Schadenkosten steigen werden, sondern ob Ihre Risikofinanzierungsstruktur den zunehmenden Druck auffangen kann, ohne die Kapitalallokation für das Kerngeschäft zu beeinträchtigen.

4. Checkliste für Exekutivmaßnahmen im 1. Quartal 2026

Nachfolgend sind die wichtigsten Maßnahmen zur strategischen Bewältigung der aktuellen Marktdynamik zusammengefasst:

Über die Autoren

Stephanie Scarola und Paula Kaeser sind Versicherungsspezialistinnen bei ERA Group Sie kommen aus unterschiedlichen Bereichen der Branche und verfügen zusammen über mehr als 35 Jahre Erfahrung im Versicherungswesen. Sie unterstützen Kunden bei der Bewertung ihrer Versicherungs- und Sozialleistungsprogramme. ERA nutzt seine fundierte Fachkompetenz, um Vereinbarungen zu bewerten, zu verhandeln und erstklassige Lösungen zu liefern. strategischer Einkauf Lösungen für seine Kunden.

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