Triển vọng ngành bảo hiểm tài sản và tai nạn

Tóm tắt dành cho lãnh đạo

Một số chuyên gia quản lý rủi ro cho rằng thị trường bảo hiểm tài sản và tai nạn (P&C) đang đứng trước một điểm ngoặt mang tính cấu trúc vào quý 1 năm 2026. Sau nhiều năm xu hướng tăng phí bảo hiểm diễn ra trên diện rộng, thị trường đã phân hóa thành hai “phái” rõ rệt. Bảo hiểm tài sản đang chứng kiến những điều kiện thuận lợi nhất cho người mua kể từ năm 2017, trong khi các dòng sản phẩm bảo hiểm tai nạn vẫn đang chịu áp lực. Điều này đòi hỏi một chiến lược phân khúc, thay vì cách tiếp cận gia hạn đồng nhất.

Các xu hướng chính

• Mức phí bảo hiểm tài sản đang giảm từ 5–20% do dòng vốn thay thế trị giá 121 tỷ USD ồ ạt đổ vào thị trường sau mùa bão năm 2025, khi không có cơn bão nào đổ bộ vào Hoa Kỳ. Tuy nhiên, các cơn bão gió mạnh đã gây ra thiệt hại lên tới 42 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2025, bao gồm 39 sự kiện mỗi sự kiện gây thiệt hại vượt quá 1 tỷ USD — điều này đã định hình lại kỳ vọng về thảm họa.
• Tỷ lệ tổn thất đang tăng từ 8–20% trở lên, đặc biệt là trong các lĩnh vực bảo hiểm ô tô và bảo hiểm tổng hợp. Lĩnh vực bảo hiểm trách nhiệm chung ghi nhận khoản lỗ kỹ thuật 14 tỷ USD vào năm 2024 (dẫn đến tỷ lệ kết hợp là 121%).
• Với mức lãi suất tăng lên 4,2%, thu nhập từ đầu tư đang che lấp sự suy giảm trong hoạt động bảo hiểm, giúp tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của ngành ổn định ở mức khoảng 10% dù tỷ lệ kết hợp đang tiến gần đến 99%.
• Các mô hình “Dự báo & Phòng ngừa” dựa trên trí tuệ nhân tạo (AI) đang thúc đẩy ngành công nghiệp chuyển từ mô hình bồi thường sang mô hình phòng ngừa rủi ro theo hình thức thu phí (lấy ví dụ về việc sử dụng cảm biến để phát hiện rò rỉ nước), với doanh thu từ các loại dịch vụ này dự kiến sẽ đạt 49,5 tỷ USD vào năm 2030.

CFO

Rủi ro trên bảng cân đối kế toán đang phân hóa, với mức tăng phí bảo hiểm tai nạn bù đắp hoặc vượt quá mức tiết kiệm từ mảng bảo hiểm tài sản. Thị trường bảo hiểm ô dù đang thắt chặt đang gây ra sự biến động trong EBITDA từ rủi ro tai nạn tự giữ, do mức đền bù tối thiểu (attachment points) trên các hợp đồng bảo hiểm ô dù ngày càng tăng. Các quyết định phân bổ vốn nên ưu tiên tăng cường dự phòng cho rủi ro tai nạn và đánh giá xem việc chuyển giao rủi ro thông qua quản lý mức khấu trừ trong bảo hiểm tài sản có thể mang lại lợi ích hay không. Việc giải phóng dự phòng (18 tỷ USD vào năm 2025) đang trở lại mức bình thường, làm mất đi một nguồn dự trữ lợi nhuận quan trọng cho các công ty bảo hiểm.

Hậu quả đối với người quản lý rủi ro

Việc gia hạn hợp đồng bảo hiểm tài sản mang lại cơ hội tận dụng lợi thế trong việc đặt bảo hiểm – hãy cân nhắc khai thác cơ hội này ngay từ bây giờ bằng cách đảm bảo triển khai chiến dịch tiếp thị toàn diện đến các nhà bảo hiểm “phù hợp nhất” và xem xét các hợp đồng gia hạn nhiều năm. Ngược lại, việc gia hạn hợp đồng bảo hiểm tai nạn đòi hỏi một cách tiếp cận chủ động và có kỷ luật. ERA khuyến nghị nên bắt đầu sớm – ít nhất 120 ngày trước thời điểm gia hạn để có đủ thời gian chuẩn bị. Việc tuân thủ nguyên tắc “giá trị bảo hiểm” là rất quan trọng: mức lạm phát chi phí xây dựng 4,4% có thể dẫn đến rủi ro bị phạt do tỷ lệ đồng bảo hiểm. Kiểm tra các định nghĩa về phạm vi bảo hiểm của công ty con và liên doanh (“Ai là người được bảo hiểm”) trước khi gia hạn.

Tóm lại

• Sự bùng nổ của thị trường bảo hiểm tài sản chỉ mang tính tạm thời, trong khi áp lực đối với bảo hiểm tai nạn lại mang tính cấu trúc và đang ngày càng gia tăng.
• Các tổ chức chỉ đơn thuần tận dụng mức tiết kiệm từ bảo hiểm tài sản vào năm 2026 mà không xử lý thỏa đáng các rủi ro về tai nạn có thể đang làm gia tăng rủi ro của mình.
• Một phương pháp tiếp cận cần phải tuân thủ các nguyên tắc định giá, đảm bảo mức giới hạn bảo hiểm phù hợp và giải quyết các rủi ro pháp lý mới phát sinh liên quan đến trí tuệ nhân tạo.

Điểm mấu chốt là trong bối cảnh này, các tổ chức sẽ thu được lợi ích từ việc rà soát toàn diện các chiến lược quản lý rủi ro và tài chính của mình, chứ không chỉ dừng lại ở những điều chỉnh nhỏ lẻ khi gia hạn hợp đồng.

2. Tổng quan về thông tin thị trường

Phụ lục A: Môi trường lãi suất theo lĩnh vực kinh doanh

Điểm chính

Mức phí bảo hiểm tài sản đang có xu hướng giảm (từ 5–20%, tất nhiên luôn phụ thuộc vào mức độ rủi ro cụ thể, vị trí và lịch sử tổn thất), có thể tạo ra một cơ hội cải thiện hiệu quả vốn mang tính nhất thời. Tuy nhiên, mức tăng phí bảo hiểm tai nạn từ 8–20% trở lên trong các mảng bảo hiểm ô tô và bảo hiểm tổng hợp có thể bù đắp hoàn toàn hoặc thậm chí vượt quá mức tiết kiệm từ bảo hiểm tài sản khi tính trên cơ sở tổng chi phí rủi ro (TCoR). Các tổ chức nên mô phỏng tác động ròng của TCoR thay vì chỉ tập trung vào những thành công từng hạng mục riêng lẻ.

Bất động sản: Nguồn vốn dồi dào gặp gỡ thực tế biến đổi khí hậu

Thị trường bảo hiểm tài sản hiếm khi mang lại cơ hội cho người mua. Năng lực cung cấp bảo hiểm đã tăng lên đáng kể do một số yếu tố làm gia tăng sự cạnh tranh trên thị trường, bao gồm:

• Ghi nhận các khoản góp vốn thay thế từ chứng khoán liên quan đến bảo hiểm
• Không có cơn bão nào đổ bộ vào Mỹ vào năm 2025
• Hơn 19 đơn vị mới gia nhập thị trường (gồm sáu hãng bảo hiểm trong nước, bảy tổ chức bảo hiểm thuộc Lloyd’s và sáu đơn vị hoạt động tại Bermuda)

Do đó, tỷ lệ lấp đầy của các hợp đồng bảo hiểm phi thảm họa đang giảm từ 5–10%, trong khi các chương trình bảo hiểm chia sẻ rủi ro và bảo hiểm theo tầng có mức tăng trưởng bằng 0 hoặc giảm tới 20%. Mặc dù thị trường đang có dấu hiệu thuyên giảm, nhưng thiệt hại do gió mạnh và bão lũ đang gia tăng, với tổng thiệt hại lên tới 42 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2025, bao gồm 39 sự kiện có mức thiệt hại vượt quá 1 tỷ USD. Điều này sẽ góp phần vào việc điều chỉnh lại mức phí bảo hiểm cơ bản đối với các rủi ro thứ cấp như động đất và bão. Ngoài ra, lạm phát chi phí xây dựng tiếp tục gia tăng (trên toàn quốc là 4,4%, với các bang có tốc độ tăng trưởng cao là 7% trở lên), đòi hỏi phải có kỷ luật nghiêm ngặt để đảm bảo tỷ lệ bảo hiểm phù hợp với giá trị. Các tổ chức không cập nhật định giá chi phí thay thế sẽ phải đối mặt với rủi ro bị phạt đồng bảo hiểm và thiếu hụt bảo hiểm khi sự kiện tiếp theo xảy ra.

Phụ lục B: Quá trình diễn biến thiệt hại do gió mạnh và bão

Điểm chính

Thiệt hại lên tới 42 tỷ USD (trong chín tháng) đã làm thay đổi hoàn toàn những dự báo về thảm họa ngoài phạm vi bão. Các giả định ngân sách dựa trên tần suất bão trong quá khứ đã bộc lộ sự thiếu hụt về mặt cấu trúc. Do đó, việc tích hợp bảo hiểm gió theo mô hình tham số – trong đó một khoản tiền cố định sẽ được chi trả khi sự kiện được kích hoạt – có thể là một giải pháp thay thế để giải quyết vấn đề mức khấu trừ ngày càng tăng.

Thiệt hại: Cuộc khủng hoảng cơ cấu ngày càng trầm trọng

[chú thích id="attachment_13563" căn chỉnh="căn phải" chiều rộng="300"]

Phụ lục C: Vòng phản hồi lạm phát xã hội[/caption]

Bảo hiểm tai nạn vẫn là phân khúc gặp khó khăn nhất trong ngành. Bảo hiểm trách nhiệm chung ghi nhận lỗ kỹ thuật 14 tỷ USD vào năm 2024 với tỷ lệ kết hợp 121%. Bảo hiểm trách nhiệm ô tô đã thua lỗ trong chín năm liên tiếp (36 quý tăng phí bảo hiểm, tỷ lệ kết hợp 113%). Các phân khúc bảo hiểm tổng hợp và bảo hiểm vượt mức phải đối mặt với sự hạn chế về năng lực, với mức đền bù tối thiểu tăng gấp đôi từ 5 triệu USD lên 10 triệu USD trong các hạng mục rủi ro cao. Yếu tố thúc đẩy lớn nhất là lạm phát xã hội: chi phí bồi thường thiệt hại tăng 8,7% hàng năm (vượt xa tốc độ tăng trưởng GDP), được thúc đẩy bởi nguồn vốn tài trợ kiện tụng của bên thứ ba đã phát triển thành một loại tài sản chuyên biệt, với các phán quyết “khủng” (vượt quá 10 triệu USD) không phải là hiếm. Fitch Ratings xác định sự thiếu hụt dự phòng trong các dòng sản phẩm dài hạn là rủi ro cấu trúc lớn nhất của ngành — các khoản dự phòng được thiết lập trong những năm đại dịch có thể không đủ cho các giá trị thanh toán vào năm 2026.

Ý nghĩa đối với CFO Quản lý Rủi ro

Việc tăng phí bảo hiểm tai nạn không mang tính chu kỳ—mà phản ánh một động lực cấu trúc có tính tự củng cố. Cần lập ngân sách dự trù mức tăng hàng năm ổn định từ 8–20% trở lên đối với bảo hiểm ô tô và bảo hiểm tổng hợp. Thực hiện kiểm tra khả năng chịu đựng (stress test) để đánh giá mức độ phù hợp của khối bảo hiểm tổng hợp trước các kịch bản phán quyết “thảm khốc”, đồng thời rà soát lại các định nghĩa về “Đối tượng được bảo hiểm” tại tất cả các công ty con và liên doanh.

Phụ lục D: Áp lực từ hoạt động bảo lãnh phát hành so với nguồn thu từ đầu tư

Điểm chính

Mức ROE ổn định ở khoảng 10% che lấp tình trạng suy giảm của các chỉ số cơ bản trong hoạt động bảo hiểm, nhưng phần nào được bù đắp bởi lợi suất đầu tư đang cải thiện (4,2%), giúp mang lại sự ổn định. Nếu lãi suất giảm hoặc mức độ đầy đủ của dự phòng suy giảm, “đệm lợi nhuận” sẽ bị thu hẹp. Các Giám đốc Tài chính (CFO) không nên nhầm lẫn giữa khả năng sinh lời nhờ đầu tư với tình hình tài chính lành mạnh của hoạt động bảo hiểm.

Trí tuệ nhân tạo và chuyển đổi cơ cấu: Sự chuyển hướng về thuật toán

Sự chuyển đổi của ngành từ mô hình bồi thường “Sửa chữa & Thay thế” sang mô hình quản lý rủi ro “Dự báo & Phòng ngừa” đang diễn ra ngày càng nhanh chóng. Doanh thu từ dịch vụ phòng ngừa rủi ro tính phí dự kiến sẽ tăng từ 21,6 tỷ USD (năm 2023) lên 49,5 tỷ USD vào năm 2030. Các dịch vụ này tập trung vào việc giúp các công ty phòng ngừa và khắc phục tổn thất, và có thể bao gồm nhiều dịch vụ và thiết bị kiểm soát tổn thất khác nhau, chẳng hạn như kiểm tra rủi ro tại chỗ, công cụ giáo dục an toàn và công nghệ quản lý rủi ro (như hệ thống viễn thông cho lái xe an toàn, cảm biến rò rỉ nước và giám sát tài sản dựa trên AI). Đây là một lĩnh vực đang phát triển và là nơi các hãng bảo hiểm và các nhà môi giới có thể cạnh tranh với nhau. Một ví dụ về việc AI mang lại lợi ích cho người mua và các công ty bảo hiểm là trong lĩnh vực bảo hiểm mạng, nơi mà công nghệ phát hiện gian lận AI đa phương thức có thể giúp tiết kiệm 80–160 tỷ USD tổn thất vào năm 2032.

Liên quan đến vấn đề này, các công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm đang bắt đầu cung cấp các gói bảo hiểm dành riêng cho trí tuệ nhân tạo (AI) nhằm giải quyết các vấn đề về trách nhiệm pháp lý liên quan đến AI. Thị trường bảo hiểm AI được dự báo sẽ đạt 4,8 tỷ USD vào năm 2032 (tăng trưởng kép hàng năm 80%), bao gồm các rủi ro về trách nhiệm pháp lý liên quan đến thuật toán, vi phạm bản quyền và các khiếu nại D&O liên quan đến “AI Washing”.

Đối với các công ty bảo hiểm, trí tuệ nhân tạo (AI) mang lại cả cơ hội lẫn rủi ro, mặc dù chỉ có 11% doanh nghiệp đã chuyển thành công các hệ thống AI từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai chính thức – việc tái thiết kế quy trình, chứ không phải việc triển khai công nghệ, vẫn là điểm nghẽn chính.

Các tổ chức triển khai trí tuệ nhân tạo (AI) nên đánh giá các gói bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp công nghệ (Tech E&O) và trách nhiệm pháp lý liên quan đến thuật toán, đồng thời theo dõi sát sao những thay đổi trong quy định pháp luật. Ví dụ, Đạo luật AI của Colorado và Đạo luật AI của Liên minh Châu Âu (EU) đều quy định các yêu cầu về quản trị, từ đó phát sinh trách nhiệm pháp lý về tuân thủ.

Phụ lục E: Định giá thị trường - Ma trận định vị rủi ro chiến lược

Điểm chính

Đương nhiên, kết quả xếp hạng của một tổ chức phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm cả các khoản tổn thất. Tuy nhiên, từ góc độ định giá thị trường, các mảng Bảo hiểm tai nạn và Trách nhiệm pháp lý do AI gây ra nằm trong khu vực rủi ro cao/giá cao — những lĩnh vực này đòi hỏi sự chú ý và cần áp dụng một cách tiếp cận chiến lược. Việc giá bảo hiểm tài sản đang giảm là một cơ hội nhất thời, chứ không phải là xu hướng. Thị trường bảo hiểm mạng đang suy yếu đang che lấp những rủi ro hệ thống đang nổi lên (thảm họa đám mây, gian lận deepfake). Các nguồn lực quản lý rủi ro nên tập trung trước tiên vào góc trên bên phải.

3. Phân tích chiến lược sâu rộng

Tại sao rủi ro về thương vong có thể làm mất đi lợi ích tiết kiệm từ bảo hiểm tài sản vào năm 2026

Ban lãnh đạo cấp cao có thể coi chu kỳ gia hạn năm 2026 là cơ hội để cắt giảm chi phí. Phí bảo hiểm tài sản đang giảm, phí bảo hiểm rủi ro mạng đang có xu hướng giảm, và nguồn cung bảo hiểm trách nhiệm của ban điều hành (D&O) hiện rất dồi dào. Bản năng muốn tích lũy khoản tiết kiệm này là điều dễ hiểu — nhưng tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Cơ chế lạm phát xã hội: Giải thích dành cho ban lãnh đạo. Lạm phát xã hội không phải là lạm phát kinh tế chung được áp dụng vào các vụ kiện tụng. Đây là một hệ thống kinh tế riêng biệt, có tính tự củng cố. Các nhà tài trợ kiện tụng bên thứ ba — quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình và các công cụ đầu tư chuyên dụng — cung cấp vốn cho nguyên đơn để đổi lấy một phần tiền bồi thường hoặc tiền dàn xếp. Vốn này cho phép nguyên đơn từ chối các thỏa thuận dàn xếp sớm, hợp lý, đầu tư vào các chuyên gia tư vấn bồi thẩm đoàn và nhân chứng chuyên môn, đồng thời theo đuổi các chiến lược kiện tụng kéo dài nhiều năm nhằm tối đa hóa lợi nhuận tài chính trên vốn đầu tư của nhà tài trợ. Phòng xử án đã trở thành một công cụ đầu tư, nơi mục tiêu chính là lợi tức đầu tư (ROI), chứ không phải công lý và công bằng.

"Quả bom hẹn giờ" về mức độ đủ dự phòng. Các yêu cầu bồi thường thiệt hại có thể mất tới 5–10 năm để giải quyết. Các khoản dự phòng được thiết lập trong những năm đại dịch (2020–2021) được xác định dựa trên các giả định về tổn thất mà không tính đến sự bùng nổ của các phán quyết bồi thường khổng lồ sau đại dịch. Nếu các khoản dự phòng đó tỏ ra không đủ, điều mà cơ quan xếp hạng tín dụng Fitch Ratings xác định là rủi ro cơ cấu lớn nhất của ngành, các hãng bảo hiểm sẽ tăng cường dự phòng bằng cách trích lập dự phòng từ lợi nhuận hiện tại. Điều này tạo ra hiệu ứng cộng dồn: phí bảo hiểm hiện tại tăng lên để bù đắp đồng thời các tổn thất hiện tại VÀ các khoản thiếu hụt trong quá khứ.

Tác động đến EBITDA và Lợi nhuận giữ lại. Đối với các doanh nghiệp quy mô vừa có hoạt động quản lý đội xe quy mô lớn, nghĩa vụ hợp đồng hoặc rủi ro liên quan đến dịch vụ chuyên nghiệp, tổng chi phí rủi ro (TCoR) đang tăng mạnh ở mảng bảo hiểm tai nạn. Một công ty tiết kiệm được 15% chi phí bảo hiểm tài sản (150.000 USD trên chương trình 1 triệu USD) trong khi phải chịu mức tăng 20% đối với trách nhiệm pháp lý ô tô, 15% đối với bảo hiểm tổng hợp và 10% đối với bảo hiểm trách nhiệm chung (GL) có thể dễ dàng chứng kiến mức tăng TCoR ròng từ 200.000 đến 400.000 USD. Khi điểm gắn bảo hiểm tổng hợp tăng gấp đôi từ 5 triệu USD lên 10 triệu USD, rủi ro được giữ lại giữa lớp bảo hiểm chính và điểm gắn bảo hiểm tổng hợp trở thành rủi ro EBITDA trực tiếp — một phán quyết lớn trong khoảng cách đó sẽ tác động trực tiếp đến bảng cân đối kế toán.

Xu hướng tăng phí bảo hiểm dài hạn. Chi phí bồi thường thiệt hại đang tăng với tốc độ 8,7% mỗi năm, vượt xa tốc độ tăng trưởng GDP. Cho đến khi hoạt động tài trợ cho các vụ kiện tụng được quy định hoặc cải cách luật bồi thường thiệt hại được ban hành, xu hướng này mang tính cấu trúc, chứ không phải theo chu kỳ. Các tổ chức nên lập ngân sách dự trù mức tăng hai con số liên tục về chi phí bồi thường thiệt hại trong ít nhất 3–5 năm tới và xây dựng mô hình đánh giá tác động tương ứng đối với lợi nhuận giữ lại. Câu hỏi không phải là liệu chi phí bồi thường thiệt hại có tăng hay không, mà là liệu cấu trúc tài chính rủi ro của bạn có thể hấp thụ áp lực ngày càng gia tăng này mà không làm ảnh hưởng đến việc phân bổ vốn cho các hoạt động cốt lõi hay không.

4. Danh sách kiểm tra các biện pháp hành động cấp cao cho quý 1 năm 2026

Dưới đây là tóm tắt các biện pháp hành động chính nhằm ứng phó một cách chiến lược với những biến động hiện tại của thị trường:

Giới thiệu về các tác giả

Stephanie Scarola và Paula Kaeser là các chuyên gia bảo hiểm thuộc ERA Group. Họ đến từ hai lĩnh vực khác nhau trong ngành và có tổng cộng hơn 35 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực bảo hiểm. Họ hỗ trợ khách hàng đánh giá các chương trình bảo hiểm và phúc lợi của họ. ERA tận dụng kiến thức chuyên môn sâu rộng của mình để đánh giá các thỏa thuận, đàm phán và cung cấp các giải pháp tìm nguồn cung ứng hàng đầu cho khách hàng.

‍