Perspektywy dla sektora ubezpieczeń majątkowych i wypadkowych

Podsumowanie dla kadry kierowniczej

Niektórzy specjaliści ds. zarządzania ryzykiem uważają, że rynek ubezpieczeń majątkowych i osobowych znajduje się w pierwszym kwartale 2026 r. w punkcie zwrotnym o charakterze strukturalnym. Po latach powszechnego zaostrzania warunków ubezpieczeniowych rynek podzielił się na dwa odrębne „obozy”. Warunki w segmencie ubezpieczeń majątkowych są obecnie najkorzystniejsze dla ubezpieczających od 2017 r., podczas gdy segment ubezpieczeń od następstw nieszczęśliwych wypadków nadal znajduje się pod presją. Wymaga to zastosowania strategii segmentowej, a nie jednolitego podejścia do odnawiania polis.

Najważniejsze trendy

• Stawki ubezpieczeń majątkowych spadają o 5–20%, ponieważ na rynek napływa 121 mld dolarów kapitału alternatywnego w następstwie sezonu huraganowego 2025 r., podczas którego żaden huragan nie uderzył w terytorium Stanów Zjednoczonych. Jednak silne burze wiatrowe spowodowały straty przekraczające 42 mld dolarów w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r., w tym 39 zdarzeń, z których każde przyniosło straty przekraczające 1 mld dolarów — co na nowo definiuje oczekiwania dotyczące katastrof.
• Wskaźniki szkodowości rosną o 8–20% i więcej, zwłaszcza w ubezpieczeniach komunikacyjnych i dodatkowych. W 2024 r. w segmencie ubezpieczeń od odpowiedzialności cywilnej odnotowano stratę z tytułu ubezpieczeń w wysokości 14 mld dolarów (co przełożyło się na wskaźnik łączny na poziomie 121%).
• Wraz ze wzrostem rentowności do 4,2% dochody z inwestycji maskują pogorszenie wyników ubezpieczeniowych, stabilizując wskaźnik zwrotu z kapitału własnego (ROE) w branży na poziomie około 10%, mimo że wskaźnik łączny zbliża się do 99%.
• Modele oparte na sztucznej inteligencji, działające zgodnie z zasadą „przewiduj i zapobiegaj”, powodują przejście branży od modelu odszkodowawczego do modelu opartego na opłatach za zapobieganie ryzyku (na przykład poprzez wykorzystanie czujników do wykrywania wycieków wody), a przychody z tego rodzaju usług mają według prognoz osiągnąć 49,5 mld dolarów do 2030 roku.

CFO

Ekspozycja bilansowa ulega rozwarstwieniu, przy czym wzrost składek z tytułu ubezpieczeń od szkód osobowych równoważy lub przewyższa Oszczędności w segmencie ubezpieczeń majątkowych. Zacieśniający się rynek ubezpieczeń typu umbrella powoduje wahania wskaźnika EBITDA wynikające z ryzyka z tytułu szkód osobowych pozostającego w portfelu, ponieważ rosną progi ubezpieczenia w ramach polis typu umbrella. Decyzje dotyczące alokacji kapitału powinny sprzyjać wzmocnieniu rezerw na szkody osobowe oraz analizie, czy przeniesienie ryzyka poprzez zarządzanie franszyzą w ubezpieczeniach majątkowych mogłoby przynieść korzyści. Rozwiązanie rezerw (18 mld USD w 2025 r.) wraca do normy, co pozbawia ubezpieczycieli istotnej poduszki finansowej dla wyników.

Konsekwencje dla menedżera ds. ryzyka

Odnowienie polis majątkowych stwarza okazję do uzyskania korzystniejszych warunków ubezpieczenia – warto to wykorzystać już teraz, zapewniając kompleksowe działania marketingowe skierowane do ubezpieczycieli najlepiej dopasowanych do potrzeb oraz rozważając zawarcie umów wieloletnich. Z drugiej strony, odnowienie polis od odpowiedzialności cywilnej wymaga proaktywnego i zdyscyplinowanego podejścia. ERA zaleca rozpoczęcie przygotowań z dużym wyprzedzeniem – co najmniej 120 dni przed terminem odnowienia, aby mieć wszystko pod kontrolą. Kluczowe znaczenie ma zachowanie dyscypliny w zakresie stosunku wartości ubezpieczenia do wartości ubezpieczonego mienia: inflacja kosztów budowy na poziomie 4,4% powoduje ryzyko naliczenia kary z tytułu współubezpieczenia. Przed odnowieniem należy zweryfikować definicje zakresu ubezpieczenia spółek zależnych i joint venture („Kto jest ubezpieczonym”).

Podsumowując

• Dobra koniunktura na rynku ubezpieczeń majątkowych ma charakter tymczasowy, podczas gdy presja na sektor ubezpieczeń od szkód osobowych ma charakter strukturalny i nasila się.
• Organizacje, które w 2026 r. skupią się wyłącznie Oszczędności nieruchomościami, nie zajmując się odpowiednio ryzykiem szkód, mogą potencjalnie zwiększać swoje ryzyko.
• Podejście to powinno uwzględniać dyscyplinę w zakresie wyceny, zapewniać adekwatność limitów ubezpieczeniowych oraz uwzględniać pojawiające się ryzyko związane z odpowiedzialnością cywilną wynikającą z wykorzystania sztucznej inteligencji.

Najważniejsze jest to, że w obecnej sytuacji organizacje odniosą korzyści z kompleksowego przeglądu swoich strategii dotyczących ryzyka i finansowania, a nie tylko z doraźnych zmian w ramach odnowienia umów.

2. Przegląd informacji rynkowych

Załącznik A: Warunki oprocentowania w poszczególnych segmentach działalności

Najważniejsze wnioski dla kadry kierowniczej

W segmencie mienia obserwuje się spadek stawek (o 5–20%, co oczywiście zawsze zależy od konkretnego ryzyka, lokalizacji i historii szkód), co potencjalnie stwarza jednorazową okazję do poprawy efektywności kapitałowej. Jednak wzrost stawek w ubezpieczeniach od następstw nieszczęśliwych wypadków o 8–20%+ w ubezpieczeniach komunikacyjnych i ubezpieczeniach typu umbrella może w pełni zrównoważyć lub przewyższyć Oszczędności w segmencie mienia Oszczędności ujęciu całkowitego kosztu ryzyka (TCoR). Organizacje powinny modelować wpływ TCoR netto, zamiast cieszyć się z poszczególnych sukcesów w poszczególnych liniach ubezpieczeń.

Nieruchomości: bogactwo kapitałowe a realia klimatyczne

Rzadko zdarza się, by rynek ubezpieczeń majątkowych stwarzał okazje dla nabywców. Podaż znacznie wzrosła w wyniku szeregu czynników zwiększających konkurencję rynkową, w tym:

• Ujmować alternatywne wkłady kapitałowe z tytułu papierów wartościowych powiązanych z ubezpieczeniami
• W 2025 roku żadne huragany nie uderzą w wybrzeże Stanów Zjednoczonych
• Ponad 19 nowych podmiotów na rynku (sześciu krajowych ubezpieczycieli, siedem konsorcjów Lloyd’s, sześć podmiotów z Bermudów)

W rezultacie w segmencie ubezpieczeń od szkód niekatastroficznych obserwuje się spadki o 5–10%, a w przypadku programów współdzielonych i wielopoziomowych wyniki pozostają na niezmienionym poziomie lub spadają nawet o 20%. Chociaż rynek odnotowuje chwilową poprawę, gwałtownie rosną straty spowodowane silnymi wiatrami i burzami – w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r. wyniosły one 42 mld dolarów, w tym 39 zdarzeń przekroczyło 1 mld dolarów. Przyczyni się to do strukturalnej zmiany wyceny ryzyk drugorzędnych, takich jak trzęsienia ziemi i huragany. Ponadto utrzymująca się inflacja kosztów budowy (4,4% w skali kraju i ponad 7% w stanach o wysokim wzroście gospodarczym) wymaga rygorystycznej dyscypliny w celu zapewnienia odpowiedniego stosunku wartości ubezpieczenia do wartości obiektu. Organizacje, które nie zaktualizują wycen kosztów odtworzenia, narażają się na kary z tytułu współubezpieczenia i niedobory w zakresie ochrony ubezpieczeniowej w przypadku wystąpienia kolejnego zdarzenia.

Załącznik B: Przebieg szkód spowodowanych silnym wiatrem i burzą

Najważniejsze wnioski dla kadry kierowniczej

Straty w wysokości 42 mld dolarów (za dziewięć miesięcy) zmieniają oczekiwania dotyczące katastrof wykraczających poza huragany. Założenia budżetowe oparte na historycznej częstotliwości występowania huraganów są z natury rzeczy niewystarczające. W związku z tym wprowadzenie parametrycznego ubezpieczenia od wiatru, w ramach którego za zdarzenie spełniające warunki wypłaty wypłacana jest stała kwota, mogłoby stanowić alternatywę pozwalającą zaradzić problemowi rosnącej retencji franszyzy.

„Casualty”: Kryzys strukturalny się pogłębia

[podpis id="attachment_13563" align="alignright" width="300"]

Załącznik C: Pętla sprzężenia zwrotnego inflacji społecznej[/caption]

Segment ubezpieczeń od szkód osobowych pozostaje najbardziej dotkniętym kryzysem obszarem branży. W 2024 r. w ramach ubezpieczeń od odpowiedzialności cywilnej odnotowano stratę z tytułu ubezpieczeń w wysokości 14 mld dolarów przy wskaźniku łącznym wynoszącym 121%. Ubezpieczenia od odpowiedzialności cywilnej z tytułu ruchu pojazdów są nierentowne już od dziewięciu kolejnych lat (36 kwartałów podwyżek stawek, wskaźnik łączny na poziomie 113%). Ubezpieczenia typu umbrella i nadwyżkowe borykają się z ograniczeniami zdolności ubezpieczeniowej, a progi ubezpieczenia w klasach wysokiego ryzyka podwoiły się z 5 mln do 10 mln dolarów. Największym czynnikiem napędzającym ten trend jest inflacja społeczna: koszty odszkodowań z tytułu czynów niedozwolonych rosną w tempie 8,7% rocznie (przewyższając tempo wzrostu PKB), napędzane przez finansowanie sporów sądowych przez osoby trzecie, które stało się odrębną klasą aktywów, a wyroki „atomowe” (przekraczające 10 mln dolarów) nie są rzadkością. Agencja Fitch Ratings wskazuje na niewystarczające rezerwy w ubezpieczeniach typu long-tail jako największe ryzyko strukturalne sektora — rezerwy ustalone w latach pandemii mogą okazać się niewystarczające dla wartości odszkodowań w 2026 r.

Konsekwencje dla CFO kierownika ds. ryzyka

Wzrosty składek z tytułu ubezpieczeń od następstw nieszczęśliwych wypadków nie mają charakteru cyklicznego — odzwierciedlają one samonapędzającą się dynamikę strukturalną. Należy uwzględnić w budżecie stałe roczne wzrosty rzędu 8–20% i więcej w zakresie ubezpieczeń komunikacyjnych i ubezpieczeń nadwyżkowych. Należy poddać testom warunków skrajnych adekwatność puli ubezpieczeń nadwyżkowych w obliczu scenariuszy „katastrofalnych” wyroków oraz przeprowadzić audyt definicji „kto jest ubezpieczonym” we wszystkich spółkach zależnych i joint venture.

Załącznik D: Presja związana z gwarantowaniem emisji a wsparcie w postaci dochodów z inwestycji

Najważniejsze wnioski dla kadry kierowniczej

Stabilny wskaźnik ROE na poziomie około 10% maskuje pogarszającą się kondycję podstawową działalności ubezpieczeniowej, co jest jednak częściowo równoważone przez rosnącą rentowność inwestycji (4,2%), która zapewnia stabilizację. W przypadku spadku stóp procentowych lub pogorszenia się adekwatności rezerw bufor zysków ulegnie osłabieniu. Dyrektorzy finansowi nie powinni mylić rentowności opartej na inwestycjach z kondycją działalności ubezpieczeniowej.

Sztuczna inteligencja a transformacja strukturalna: zwrot w kierunku algorytmów

W branży coraz szybciej następuje przejście od modelu odszkodowań opartego na zasadzie „napraw i wymień” do zarządzania ryzykiem opartego na zasadzie „przewiduj i zapobiegaj”. Przewiduje się, że przychody z usług zapobiegania ryzyku świadczonych za opłatą wzrosną z 21,6 mld dolarów (w 2023 r.) do 49,5 mld dolarów do 2030 r. Usługi te koncentrują się na pomaganiu firmom w zapobieganiu stratom i odzyskiwaniu środków po ich poniesieniu i mogą obejmować różnorodne usługi i urządzenia służące kontroli strat, takie jak inspekcje ryzyka na miejscu, Edukacja bezpieczeństwa oraz technologie zarządzania ryzykiem (np. telematyka służąca bezpiecznemu prowadzeniu pojazdów, czujniki wycieków wody oraz monitorowanie mienia oparte na sztucznej inteligencji). Jest to obszar, który ewoluuje i w którym ubezpieczyciele oraz brokerzy mogą ze sobą konkurować. Przykładem sytuacji, w której sztuczna inteligencja przynosi korzyści nabywcom i ubezpieczycielom, jest ubezpieczenie cybernetyczne, gdzie wielomodalne wykrywanie oszustw oparte na sztucznej inteligencji może przynieść oszczędności w wysokości 80–160 mld dolarów w postaci unikniętych strat do 2032 r.

W tym kontekście ubezpieczyciele i reasekuratorzy zaczynają oferować polisy ubezpieczeniowe dostosowane do potrzeb sztucznej inteligencji, mające na celu rozwiązanie problemów związanych z odpowiedzialnością cywilną w tym obszarze. Przewiduje się, że do 2032 roku wartość rynku ubezpieczeń związanych ze sztuczną inteligencją osiągnie 4,8 mld dolarów (przy średnim rocznym tempie wzrostu na poziomie 80%), obejmując odpowiedzialność za algorytmy, naruszenia praw autorskich oraz roszczenia wobec kadry kierowniczej związane z „AI washingiem”.

Dla ubezpieczycieli sztuczna inteligencja stanowi zarówno szansę, jak i zagrożenie, choć tylko 11% firm z powodzeniem wdrożyło systemy oparte na sztucznej inteligencji z fazy pilotażowej do produkcji – wąskim gardłem pozostaje nie wdrożenie technologii, lecz przeprojektowanie procesów.

Organizacje wdrażające sztuczną inteligencję powinny rozważyć wykupienie ubezpieczenia od błędów i zaniedbań technicznych (Tech E&O) oraz ubezpieczenia od odpowiedzialności za algorytmy, a także na bieżąco śledzić zmiany w przepisach. Przykładowo, ustawa o sztucznej inteligencji stanu Kolorado oraz unijna ustawa o sztucznej inteligencji nakładają wymogi dotyczące zarządzania, które pociągają za sobą odpowiedzialność za nieprzestrzeganie przepisów.

Załącznik E: Wycena rynkowa – matryca strategicznego pozycjonowania ryzyka

Najważniejsze wnioski dla kadry kierowniczej

Oczywiście wynik organizacji w rankingu zależy od wielu czynników, w tym od poniesionych strat. Jednak z punktu widzenia wyceny rynkowej ubezpieczenia od szkód majątkowych i odpowiedzialności cywilnej za sztuczną inteligencję znajdują się w kwadrancie wysokiego ryzyka i wysokich stawek – wymagają one szczególnej uwagi i zastosowania podejścia strategicznego. Spadek cen w segmencie ubezpieczeń majątkowych to raczej okazja, a nie trwały trend. Osłabienie rynku ubezpieczeń cybernetycznych maskuje pojawiające się ryzyko systemowe (katastrofy związane z chmurą obliczeniową, oszustwa z wykorzystaniem deepfake’ów). Zasoby przeznaczone na zarządzanie ryzykiem powinny skupiać się przede wszystkim na kwadrancie w prawym górnym rogu.

3. Dogłębna analiza strategiczna

Dlaczego ryzyko związane z ubezpieczeniami od następstw nieszczęśliwych wypadków może zniwelować Oszczędności w zakresie ubezpieczeń majątkowych Oszczędności 2026 roku

Kierownictwo wyższego szczebla może postrzegać cykl odnowień w 2026 roku jako okazję do obniżenia kosztów. Składki za ubezpieczenia majątkowe spadają, ceny ubezpieczeń od cyberzagrożeń maleją, a dostępność ubezpieczeń od odpowiedzialności cywilnej kadry kierowniczej (D&O) jest duża. Chęć zgromadzenia Oszczędności zrozumiała, ale może okazać się ryzykowna.

Mechanizm inflacji społecznej – wyjaśnienie dla kadry kierowniczej. Inflacja społeczna nie jest zwykłą inflacją gospodarczą przeniesioną na grunt sporów sądowych. Stanowi ona odrębny, samonapędzający się system gospodarczy. Zewnętrzni finansujący spory sądowe – fundusze hedgingowe, firmy zarządzające majątkiem rodzinnym i wyspecjalizowane podmioty inwestycyjne – zapewniają kapitał powodom w zamian za udział w wyroku lub ugodzie. Kapitał ten pozwala powodom odrzucać rozsądne, wczesne ugody, inwestować w profesjonalnych konsultantów ds. ławy przysięgłych i biegłych oraz realizować wieloletnie strategie procesowe mające na celu maksymalizację zwrotu z zainwestowanego kapitału finansującego. Sala sądowa stała się instrumentem inwestycyjnym, którego celem jest zwrot z inwestycji, a nie sprawiedliwość i równość.

Bomba zegarowa związana z adekwatnością rezerw. Rozstrzygnięcie roszczeń z tytułu szkód może trwać nawet 5–10 lat. Rezerwy utworzone w latach pandemii (2020–2021) zostały ustalone w oparciu o założenia dotyczące strat, które nie uwzględniały gwałtownego wzrostu odszkodowań w okresie po pandemii. Jeśli rezerwy te okażą się niewystarczające, co agencja ratingowa Fitch Ratings uznaje za największe ryzyko strukturalne sektora, ubezpieczyciele wzmocnią rezerwy, obciążając bieżące zyski. Powoduje to efekt kumulacyjny: bieżące składki rosną, aby pokryć jednocześnie bieżące straty ORAZ niedobory z przeszłości.

Wpływ na wskaźnik EBITDA i zyski zatrzymane. W przypadku średnich przedsiębiorstw prowadzących znaczną działalność flotową, ponoszących zobowiązania umowne lub Usługi profesjonalne całkowity koszt ryzyka (TCoR) zdecydowanie rośnie w zakresie ubezpieczeń od szkód majątkowych i osobowych. Firma oszczędzająca 15% na ubezpieczeniu mienia (150 tys. USD przy programie o wartości 1 mln USD), jednocześnie ponosząc 20-procentowy wzrost kosztów ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej z tytułu posiadania pojazdów mechanicznych, 15-procentowy wzrost kosztów ubezpieczenia typu umbrella oraz 10-procentowy wzrost kosztów ubezpieczenia od odpowiedzialności cywilnej ogólnej (GL), może z łatwością odnotować wzrost TCoR netto o 200–400 tys. USD. Kiedy punkty przyłączenia ubezpieczenia nadwyżkowego podwajają się z 5 mln USD do 10 mln USD, ryzyko zatrzymane między warstwą podstawową a przyłączeniem ubezpieczenia nadwyżkowego staje się bezpośrednią ekspozycją EBITDA — jeden duży wyrok w tej luce ma bezpośredni wpływ na bilans.

Długoterminowa tendencja w zakresie składek. Koszty związane z odpowiedzialnością cywilną rosną w tempie 8,7% rocznie, przewyższając tempo wzrostu PKB. Dopóki nie zostaną wprowadzone regulacje dotyczące finansowania sporów sądowych lub nie zostanie przeprowadzona reforma prawa cywilnego, tendencja ta ma charakter strukturalny, a nie cykliczny. Organizacje powinny uwzględnić w swoich budżetach utrzymujący się dwucyfrowy wzrost kosztów szkód przez co najmniej 3–5 lat i odpowiednio oszacować wpływ na zyski zatrzymane. Pytanie nie brzmi, czy koszty szkód wzrosną, ale czy struktura finansowania ryzyka jest w stanie wchłonąć narastającą presję bez zakłócania alokacji kapitału na podstawową działalność.

4. Lista kontrolna działań wykonawczych na pierwszy kwartał 2026 r.

Poniżej przedstawiono podsumowanie kluczowych działań mających na celu strategiczne dostosowanie się do obecnej sytuacji rynkowej:

O nas autorzy

Stephanie Scarola i Paula Kaeser są specjalistkami ds. ubezpieczeń w ERA Group. Pochodzą z różnych obszarów branży i łącznie mają ponad 35 lat doświadczenia w dziedzinie ubezpieczeń. Pomagają klientom w ocenie ich programów ubezpieczeniowych i świadczeń pracowniczych. ERA wykorzystuje swoją dogłębną wiedzę merytoryczną do analizy umów, prowadzenia negocjacji oraz dostarczania klientom najlepszych w swojej klasie Zaopatrzenie strategiczne w Zaopatrzenie strategiczne .

‍