A Grande Bifurcação: Suavização do Ramo Imobiliário, Endurecimento do Ramo de Sinistros e a Viragem Algorítmica
Resumo executivo
Alguns profissionais da gestão de risco consideram que o mercado de seguros de bens e responsabilidade civil se encontra num ponto de inflexão estrutural no primeiro trimestre de 2026. Após anos de um endurecimento generalizado, o mercado dividiu-se em dois «blocos» distintos. O seguro de bens está a registar as condições mais favoráveis para os tomadores desde 2017, enquanto as ramos de responsabilidade civil continuam sob pressão. Esta situação exige uma estratégia segmentada, em vez de uma abordagem uniforme às renovações.
Principais tendências
- As taxas do setor imobiliário estão a descer entre 5 % e 20 %, à medida que 121 mil milhões de dólares em capital alternativo inundam o mercado, na sequência de uma época de furacões de 2025 em que nenhum furacão atingiu o território dos EUA. No entanto, tempestades de vento violentas provocaram prejuízos que ultrapassaram os 42 mil milhões de dólares nos primeiros nove meses de 2025, incluindo 39 eventos que causaram prejuízos superiores a mil milhões de dólares cada — redefinindo as expectativas em matéria de catástrofes.
- As taxas de sinistralidade estão a aumentar entre 8 % e mais de 20 %, especialmente nos ramos automóvel e de cobertura complementar. O ramo de responsabilidade civil geral registou um prejuízo técnico de 14 mil milhões de dólares em 2024 (o que resultou num rácio combinado de 121 %).
- Com as taxas de rendimento a subir para 4,2%, os rendimentos de investimentos estão a mascarar a deterioração dos resultados técnicos, estabilizando o Retorno sobre o Capital Próprio (ROE) do setor em cerca de 10%, apesar de os rácios combinados se aproximarem dos 99%.
- Os modelos de «Previsão e Prevenção» baseados em IA estão a fazer com que o setor passe de um modelo de indemnização para um modelo de prevenção de riscos baseado em honorários (tomando como exemplo a utilização de sensores para detetar fugas de água), prevendo-se que as receitas provenientes deste tipo de serviços atinjam os 49,5 mil milhões de dólares até 2030.
CFO
A exposição no balanço está dividida, com os aumentos nos prémios de seguros de acidentes a compensar ou a exceder savings nos seguros de bens. O endurecimento do mercado de seguros de cobertura adicional está a provocar volatilidade no EBITDA proveniente do risco de acidentes retido, à medida que os limites mínimos de cobertura aumentam nos seguros de cobertura adicional. As decisões de alocação de capital devem privilegiar o reforço das reservas para acidentes e a avaliação da possibilidade de a transferência de risco através da gestão das franquias nos seguros de bens poder ser benéfica. As liberações de reservas (18 mil milhões de dólares em 2025) estão a normalizar-se, eliminando uma importante margem de segurança nos resultados para as seguradoras.
Implicações para o gestor de risco
As renovações de seguros de bens oferecem oportunidades para tirar partido da negociação de apólices — considere aproveitá-las agora, garantindo uma comercialização abrangente junto das seguradoras mais adequadas e explorando renovações plurianuais. Por outro lado, as renovações de seguros de responsabilidade civil exigem uma abordagem proativa e disciplinada. A ERA recomenda começar cedo — com mais de 120 dias de antecedência em relação à data de renovação — para ter tudo sob controlo. A disciplina em matéria de relação seguro/valor é fundamental: uma inflação de 4,4% nos custos de construção cria um risco de penalização de co-seguro. Audite as definições de cobertura das subsidiárias e das joint ventures («Quem é um segurado») antes da renovação.
Conclusão
- O ganho inesperado do mercado no setor dos seguros imobiliários é temporário, ao passo que a pressão sobre o setor dos seguros de acidentes é estrutural e está a intensificar-se.
- As organizações que, em 2026, se limitem a reduzir savings imóveis sem abordar adequadamente os riscos de sinistros estão potencialmente a agravar o seu risco.
- Uma abordagem deve incorporar uma disciplina de avaliação, garantindo a adequação dos limites estabelecidos e abordando os riscos emergentes relacionados com a IA.
Em suma, neste contexto, as organizações beneficiarão de uma revisão abrangente das suas estratégias de risco e financiamento, e não apenas de ajustes incrementais na renovação.
2. Resumo da análise de mercado
Anexo A: Contexto das taxas por ramo de atividade
Conclusão para os executivos
O setor de seguros de bens está a registar uma redução nos prémios (entre 5 % e 20 %, dependendo, naturalmente, do risco específico, da localização e do histórico de sinistros), o que pode criar uma oportunidade pontual de otimização do capital. No entanto, os aumentos de 8 % a 20 % ou mais nos ramos de acidentes automóveis e de cobertura complementar podem compensar totalmente ou até exceder savings no ramo de bens savings custo total do risco (TCoR). As organizações devem simular o impacto líquido no TCoR, em vez de se contentarem com ganhos pontuais em cada linha de negócio.
Imobiliário: A abundância de capital defronta a realidade climática
É raro que o mercado de seguros de bens ofereça oportunidades aos compradores. A capacidade aumentou significativamente devido a uma série de fatores que intensificaram a concorrência no mercado, incluindo:
- Registar as entradas de capital alternativas provenientes de títulos ligados a seguros
- Não se prevê que nenhum furacão atinja o território dos EUA em 2025
- Mais de 19 novos operadores no mercado (seis seguradoras nacionais, sete sindicatos do Lloyd’s, seis operadoras das Bermudas)
Consequentemente, as coberturas não relacionadas com catástrofes registam reduções de 5 a 10%, enquanto os programas partilhados e em camadas se mantêm estáveis ou apresentam quedas de até 20%. Embora o mercado esteja a registar uma trégua, os prejuízos graves causados por ventos e tempestades estão a aumentar, com 42 mil milhões de dólares em prejuízos nos primeiros nove meses de 2025, incluindo 39 eventos que excederam 1 mil milhões de dólares. Isto contribuirá para uma reavaliação estrutural dos riscos secundários, como terramotos e furacões. Além disso, a inflação contínua dos custos de construção (4,4% a nível nacional, com mais de 7% nos estados de elevado crescimento) exige uma disciplina rigorosa para garantir uma relação adequada entre seguro e valor. As organizações que não atualizarem as avaliações do custo de substituição arriscam-se a incorrer em penalizações de co-seguro e a ter lacunas na cobertura quando ocorrer o próximo evento.
Anexo B: Trajetória dos danos causados por ventos fortes e tempestades
Conclusão para os executivos
Perdas no valor de 42 mil milhões de dólares (nos primeiros nove meses) redefinem as expectativas em matéria de catástrofes para além dos furacões. Os pressupostos orçamentais baseados na frequência histórica dos furacões são estruturalmente inadequados. Por conseguinte, a integração de uma cobertura paramétrica contra ventos, em que é pago um montante fixo por cada evento que ative a cobertura, poderia constituir uma alternativa para fazer face ao aumento da retensão da franquia.
Casualty: A crise estrutural agrava-se
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Anexo C: Ciclo de retroalimentação da inflação social[/caption]
O ramo de sinistros continua a ser o segmento mais afetado do setor. A responsabilidade civil geral registou um prejuízo técnico de 14 mil milhões de dólares em 2024, com um rácio combinado de 121%. A responsabilidade civil automóvel tem sido deficitária há nove anos consecutivos (36 trimestres de aumentos nas taxas, rácio combinado de 113%). Os seguros de cobertura adicional e de excesso enfrentam restrições de capacidade, com os pontos de ativação a duplicarem de 5 milhões de dólares para 10 milhões de dólares nas classes de alto risco. O principal fator é a inflação social: os custos com responsabilidade civil crescem 8,7% ao ano (superando o PIB), impulsionados pelo financiamento de litígios por terceiros, que amadureceu para se tornar uma classe de ativos dedicada, sendo que veredictos «nucleares» (superiores a 10 milhões de dólares) não são incomuns. A Fitch Ratings identifica a insuficiência de reservas nas linhas de longo prazo como o maior risco estrutural do setor — as reservas definidas durante os anos da pandemia podem revelar-se insuficientes para os valores de liquidação de 2026.
Implicações para CFO o Gestor de Risco
Os aumentos nos prémios de seguros de responsabilidade civil não são cíclicos — refletem uma dinâmica estrutural que se autoalimenta. Preveja aumentos anuais sustentados de 8 a 20% ou mais nos seguros automóvel e de cobertura global. Submeta a testes de resistência a adequação da cobertura global face a cenários de veredictos «catastróficos» e audite as definições de «Quem é um segurado» em todas as subsidiárias e joint ventures.
Anexo D: Pressão na subscrição vs. Apoio das receitas de investimento
Conclusão para os executivos
A estabilidade do ROE em cerca de 10 % esconde a deterioração dos fundamentos da atividade seguradora, mas é parcialmente compensada pela melhoria dos rendimentos dos investimentos (rendimento de 4,2 %), o que contribui para a estabilização. Se as taxas de juro baixarem ou a adequação das reservas se deteriorar, a margem de segurança dos resultados será afetada. Os diretores financeiros não devem confundir a rentabilidade sustentada pelos investimentos com a solidez da atividade seguradora.
IA e transformação estrutural: a viragem algorítmica
A transição do setor do modelo de indemnização «Reparar e Substituir» para a gestão de riscos «Prever e Prevenir» está a acelerar. Prevê-se que as receitas dos serviços de prevenção de riscos baseados em comissões cresçam de 21,6 mil milhões de dólares (2023) para 49,5 mil milhões de dólares até 2030. Estes serviços centram-se em ajudar as empresas a prevenir e recuperar de perdas e podem incluir uma variedade de serviços e dispositivos de controlo de perdas, tais como inspeções de risco no local, education em segurança e tecnologia de gestão de riscos (pense em telemática para condução segura, sensores de fugas de água e monitorização de propriedades impulsionada por IA). Este é um setor em evolução, no qual seguradoras e corretores podem vir a competir entre si. Um exemplo em que a IA está a beneficiar compradores e seguradoras é a cobertura cibernética, onde a deteção multimodal de fraudes por IA poderá poupar 80 a 160 mil milhões de dólares em perdas evitadas até 2032.
Nesse contexto, as seguradoras e resseguradoras estão a começar a oferecer apólices de seguro específicas para a IA, com o objetivo de dar resposta às questões de responsabilidade civil relacionadas com a IA. Prevê-se que o mercado de seguros de IA atinja os 4,8 mil milhões de dólares até 2032 (taxa de crescimento anual composta de 80 %), abrangendo a responsabilidade civil por algoritmos, a violação de direitos de autor e os pedidos de indemnização por «AI Washing» contra administradores e diretores.
Para os segurados, a IA representa tanto oportunidades como riscos, embora apenas 11 % das empresas tenham conseguido passar os agentes de IA da fase piloto para a produção – a reformulação dos processos, e não a implementação da tecnologia, continua a ser o principal obstáculo.
As organizações que implementam IA devem avaliar as coberturas de responsabilidade civil por erros e omissões tecnológicas (Tech E&O) e de responsabilidade por algoritmos, e manter-se a par das alterações regulamentares. A título de exemplo, a Lei de IA do Colorado e a Lei de IA da UE impõem requisitos de governação que dão origem a responsabilidade em matéria de conformidade.
Anexo E: Preços de mercado - Matriz de posicionamento estratégico de risco
Conclusão para os executivos
Naturalmente, o resultado da classificação de uma organização depende de muitos fatores, incluindo as perdas. No entanto, do ponto de vista da fixação de preços no mercado, os ramos de Sinistros e Responsabilidade Civil ocupam o quadrante de alto risco/preços elevados — estes requerem atenção, exigindo uma abordagem estratégica. A descida dos preços no ramo de Bens é uma oportunidade, não uma tendência. A descida dos preços no mercado do ramo Cibernético está a mascarar riscos sistémicos emergentes (catástrofes na nuvem, fraudes com deepfakes). Os recursos de gestão de risco devem concentrar-se, em primeiro lugar, no quadrante superior direito.
3. Análise estratégica aprofundada
Por que é que o risco de sinistros pode anular Savings na área dos bens Savings 2026
A direção executiva pode encarar o ciclo de renovação de 2026 como uma oportunidade para reduzir custos. Os prémios dos seguros de bens estão a diminuir, o mercado dos seguros cibernéticos está a enfraquecer e a capacidade de cobertura de seguros de responsabilidade civil dos administradores e diretores é abundante. O instinto de aproveitar savings compreensível, mas pode revelar-se arriscado.
O Mecanismo da Inflação Social, Explicado para a Direção. A inflação social não é a inflação económica geral aplicada aos processos judiciais. Trata-se de um sistema económico distinto e auto-reforçador. Os financiadores de litígios terceirizados — fundos de cobertura, family offices e veículos de investimento dedicados — fornecem capital aos queixosos em troca de uma parte do veredicto ou do acordo. Este capital permite aos queixosos rejeitar acordos razoáveis e precoces, investir em consultores de júri e testemunhas especializadas sofisticados e prosseguir com estratégias de litígio plurianuais concebidas para maximizar o retorno financeiro do capital investido pelo financiador. O tribunal tornou-se um veículo de investimento onde a função objetivo é o ROI, em vez da justiça e da equidade.
A bomba-relógio da adequação das reservas. A resolução de sinistros pode demorar entre 5 a 10 anos. As reservas constituídas durante os anos da pandemia (2020–2021) foram calculadas com base em pressupostos de sinistralidade que não tiveram em conta a explosão de indemnizações astronómicas no período pós-pandémico. Se essas reservas se revelarem inadequadas — o que a agência de notação de risco Fitch Ratings identifica como o maior risco estrutural do setor —, as seguradoras reforçarão as reservas através de provisões a cargo dos resultados atuais. Isto cria um efeito cumulativo: os prémios atuais aumentam para cobrir simultaneamente as perdas atuais E as deficiências do passado.
O impacto no EBITDA e nos lucros retidos. Para as empresas de médio porte com operações de frota significativas, responsabilidade contratual ou professional services , o custo total do risco (TCoR) está a aumentar significativamente no que diz respeito aos riscos de acidentes. Uma empresa que poupa 15% em seguros de bens (150 mil dólares num programa de 1 milhão de dólares), ao mesmo tempo que absorve um aumento de 20% na responsabilidade civil automóvel, 15% no seguro de cobertura adicional e 10% na responsabilidade civil geral, pode facilmente registar um aumento líquido do TCoR de 200 mil a 400 mil dólares. Quando os pontos de ativação do seguro complementar duplicam de 5 milhões de dólares para 10 milhões de dólares, o risco retido entre a camada primária e o ponto de ativação do seguro complementar torna-se uma exposição direta ao EBITDA — um único veredicto de grande valor nessa lacuna tem um impacto direto no balanço.
A trajetória dos prémios a longo prazo. Os custos com responsabilidade civil estão a crescer 8,7% ao ano, ultrapassando o crescimento do PIB. Até que o financiamento de litígios seja regulamentado ou seja aprovada uma reforma da responsabilidade civil, esta trajetória é estrutural, não cíclica. As organizações devem prever no orçamento aumentos sustentados de dois dígitos nos custos com sinistros durante um período mínimo de 3 a 5 anos e modelar o impacto nos lucros retidos em conformidade. A questão não é se os custos com sinistros irão aumentar, mas se a sua estrutura de financiamento de riscos consegue absorver a pressão crescente sem comprometer a alocação de capital para as operações principais.
4. Lista de verificação de ações executivas para o primeiro trimestre de 2026
Segue-se um resumo das principais medidas a tomar para responder estrategicamente à dinâmica atual do mercado:
About autores
Stephanie Scarola e Paula Kaeser são especialistas em seguros do ERA Group. Vêm de áreas opostas do setor e contam com mais de 35 anos de experiência conjunta no ramo dos seguros. Ajudam os clientes a avaliar os seus programas de seguros e benefícios. A ERA recorre ao seu profundo conhecimento especializado para avaliar contratos, negociar e oferecer sourcing melhores sourcing aos seus clientes.
